20241014-西南证券-市场投资策略_多行业联合再论财政发力_6页_879kb

西南证券2024年10月投资策略总结

总览

财政发力与内需扩张构成宏观主线，多行业迎来结构性机会。

食饮板块

• 白酒行业：估值处于历史低位，一线品牌估值14-24倍，预计收入利润双位数增长。主力消费人群稳定（20-60岁人口十年不降），中长期配置价值显著。短期受消费压制，但升级趋势未改。
• 大众品：
  • 啤酒：吨价上升但销量承压，经济复苏下量价齐升预期增强。
  • 乳制品：上游价格低位，企业盈利提升；高端产品消费升级。
  • 调味品：受益餐饮复苏与健康化，产品结构优化加速。
  • 速冻食品：龙头优势明显，集中度提升趋势确立。

轻工板块

• 家居：地产政策密集出台，行业迎需求反弹，龙头个股受益。
• 造纸：库存低位，纸价有望上涨，优选文化纸与盈利弹性强的特种纸。

地产板块

政策推动“止跌回稳”：

1. 允许专项债用于土地储备与存量房收购。
2. 税收政策优化，预计后续降低购房成本。
   短期存在反弹机会，关注流动性改善及保障房标的。

电新板块

• 光伏：全球装机增长，N型技术崛起，龙头受益。
• 锂电池：海外EV销量增长确定，产业链盈利触底；关注出海与成本优势企业。
• 电网设备：新能源并网与特高压建设推动电网投资，建议布局配用电二次设备与智能化。

机械板块

• 通用设备：库存周期转向，订单拐点临近。
• 轨交、工程机械：政策与景气度共振，推荐核心主机厂。
• 新经济：低空经济、人形机器人等方向受益政策扶持。

风险提示

• 宏观经济波动、原材料价格变动、技术落地不及预期等。
• 房地产销售不及预期、新能源装机增速放缓等风险仍存。

本报告由西南证券发布，投资评级基于未来六个月相对基准指数的表现：A股“买入/持有/中性/回避/卖出”，行业评级“强于大市/跟随大市/弱于大市”。投资者应自行评估风险，投资建议仅供参考。