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煤炭行业周报（20241007-20241013）：领先大市-A（维持）

一、市场表现

本周中信煤炭指数收报377364点，周跌幅达5.73%。煤炭采选板块（中信）周跌5.69%，煤化工板块（中信）周跌6.18%。个股中，除郑州煤电外，煤炭采选股普遍下跌；云煤能源、宝泰隆等煤化工股录得涨幅。

二、行业动态与数据跟踪

1. 动力煤：价格小幅震荡，需求回落

• 价格：环渤海动力煤现货价868元/吨（周跌3.4%），欧洲三港动力煤价涨幅显著。
• 供需：因冷空气活跃及政策调整，电煤需求季节性回落；化工等行业开工率上升，但补库节奏放缓。港口库存继续下降，去库趋势延续。
• 展望：稳增长政策推动需求，进口煤增量存在变数，预计动力煤价格将企稳。

2. 冶金煤：宏观有利，价格回涨

• 价格：焦煤主产区价格大幅上涨（如京唐港主焦煤价涨74.9%），利润修复明显。
• 需求：地产和金融政策利好落地，钢材需求改善，焦煤供需关系逐步优化。
• 展望：预计冶金煤价格将在政策支持下保持上升趋势。

3. 焦钢产业链：钢材回升，焦炭提价

钢材价格回升提振焦炭需求，焦炭价格继续上调。但由于前期价格大幅下降，焦炭利润亟待修复，价格下行空间有限。

4. 运输市场：运价回调，库存下降

节后煤炭运输需求回落，沿海煤炭运价出现回调。港口煤炭库存继续下降，货船比有所改善。

三、政策与市场展望

近期财政部、发改委等多部门出台稳增长政策，包括增加债务额度、发行特别国债、支持房地产等措施，预计将提振市场信心，提升行业风险偏好。

四、投资建议

• 高股息品种：建议关注【中国神华】、【陕西煤业】、【兖矿能源】、【中煤能源】等，作为防御性配置。
• 低市净率标的：如【兰花科创】、【甘肃能化】、【上海能源】等，具备估值修复潜力。
• 弹性股：【潞安环能】、【平煤股份】、【淮北矿业】、【山煤国际】等冶金煤股将受益于需求改善。

五、风险提示

供给超预期释放、下游需求不及预期、进口煤大量涌入、限价政策加强、企业转型失败等风险需关注。