20250315-五矿期货-螺纹钢周报_供需紧平衡_关注旺季需求_52页_10mb

螺纹钢周报 2025/03/15 总结

核心内容概览

本周螺纹钢市场整体呈现“V”形走势，商品氛围较好。基本面方面，需求有所回升，但增速放缓；库存逐步去化，去化速度较为流畅。宏观层面，政策基调符合预期，房地产无明显利好，但消费提振意愿较强。整体来看，螺纹钢需求仍受地产影响，预计未来需求将延续弱势震荡。短期价格可能以底部震荡为主，需关注热卷库存、出口表现、原料价格支撑及终端需求是否超预期。

主要观点

• 供应端：本周螺纹钢总产量227万吨，环比+4.7%，同比+3.0%。长流程产量环比+5.9%，短流程产量环比-2.4%。
• 需求端：本周螺纹钢表需233万吨，环比+5.4%，同比+9.4%。需求随着旺季开工量增加逐步恢复，库存去化顺畅。
• 库存情况：螺纹钢社会库存628万吨，环比-0.4%，同比-33.6%；厂库226万吨，环比-1.4%，同比-39.4%。总库存854万吨，环比-0.7%，同比-35.2%。库存水平为近五年最低。
• 利润状况：铁水成本2764元/吨，高炉利润-155元/吨，电炉利润-258元/吨。钢厂盈利率保持稳定，半数以上钢厂盈利。
• 基差情况：螺纹钢主力合约基差-79元/吨，基差率-2.4%。各合约基差分别为01合约-141元/吨，05合约-46元/吨，10合约-118元/吨。
• 区域分析：华东、华南、华北、西南、东北、西北等区域库存及需求均有不同表现，需关注区域间差异对整体市场的影响。

关键信息

01 周度评估及策略推荐

• 供应端：总产量环比+4.7%，同比+3.0%。长流程产量环比+5.9%，短流程产量环比-2.4%。
• 需求端：表需环比+5.4%，同比+9.4%。库存去化顺畅，但需求恢复速度略低于预期。
• 利润：高炉利润-155元/吨，电炉利润-258元/吨，钢厂盈利率保持稳定。
• 基差：主力合约基差-79元/吨，基差率-2.4%。
• 市场展望：短期价格可能以底部震荡为主，未来需关注热卷库存、出口、原料价格及终端需求。

02 期现市场

• 螺纹钢期货主力合约收于3256元/吨，较上周变化+4元/吨。
• 各合约基差：01合约-141元/吨，05合约-46元/吨，10合约-118元/吨。
• 北京、上海、广州卷螺差分别为150元/吨、120元/吨、-130元/吨。
• 华东、华南、华北螺纹溢价分别为210元/吨、160元/吨、200元/吨。

03 利润分析

• 高炉利润-155元/吨，电炉利润-258元/吨。
• 废钢到厂价格2239元/吨，铁水成本3312元/吨，钢厂平均成本2764元/吨。
• 钢厂盈利率保持稳定，半数以上钢厂盈利。

04 供给端

• 本周螺纹钢总产量227万吨，长流程产量198万吨，短流程产量30万吨。
• 高炉产能利用率87%，电炉产能利用率53%。
• 北方大区螺纹产量42万吨，南方大区螺纹产量75万吨。

05 需求端

• 全国建材成交量108206吨，华东61029吨，南方36707吨，华北14万吨，华中14万吨，东北18万吨，西北14万吨。
• 水泥价格：杭州555元/吨，上海535元/吨。

06 库存

• 社会库存628万吨，厂库226万吨，合计库存854万吨。
• 各区域社会库存：华北148万吨，华东176万吨，华南60万吨，西南79万吨，东北100万吨，西北98万吨。

总结

本周螺纹钢市场呈现供需紧平衡状态，需求回升但增速放缓，库存逐步去化。供应端总体稳定，但高炉与电炉利润偏低，钢厂盈利率维持。宏观层面，政策预期平稳，房地产无明显利好，但消费提振意愿较强。短期内，成材价格可能以底部震荡为主，未来需重点关注热卷库存去化情况、出口表现、原料价格支撑及终端需求是否超预期。