20160919-广发证券-一周_主题说_2016年9月第3期_当前时点_怎么看PPP主题的_扩散效应__16页_1mb

当前时点，怎么看 PPP 主题的“扩散效应”总结

核心内容

PPP（Public-Private Partnership）主题投资已进入精细化运作阶段，市场对PPP的预期修复逻辑逐步减弱，需关注其在不同行业的“扩散效应”。当前重点推荐的细分领域包括水利、智慧城市及医疗PPP，这三大领域具备政策扶持、行业需求大、模式成熟或可移植性强等特点。

主要观点

1. PPP主题进入精细化阶段
   经历近两个月的上涨后，单纯依赖PPP预期修复的逻辑难以实现超额收益，市场开始关注PPP模式在不同行业的“可移植性”、行业对PPP模式的需求及政策扶持力度。

2. 关注“PPP+”的行业扩散效应
   PPP模式在水利、智慧城市、医疗等领域的应用前景广阔，尤其是水利PPP具备政策扶持、预期差大、模式趋于成熟；智慧城市PPP需求大、模式可移植性强；医疗PPP在海外已成熟，国内具备借鉴空间。

3. 建议关注的重点细分领域

   • 水利PPP：重点关注中游水利工程类公司（如粤水电、安徽水利）及上游PCCP管道公司（如龙泉股份、国统股份）。
   • 智慧城市PPP：重点关注天夏智慧和易华录。
   • 医疗PPP：重点关注尚荣医疗。

关键信息

1. 水利PPP

• 政策扶持：国务院将水利作为财政“补短板”的重点方向，推动PPP模式应用。
• 模式成熟：具备成熟的案例，如陕西南沟门水利枢纽工程项目，采用“资本金+担保贷款”模式，有效缓解财政压力。
• 发展前景：水利PPP项目数量虽少，但增长空间大，未来有望加速落地。

2. 智慧城市PPP

• 需求大：智慧城市基础设施投资规模大，工期长，PPP模式有助于分担风险。
• 模式可移植性强：PPP在智慧城市中可实现平台搭建、数据变现等多维度收益。
• 三种模式：已有基础设施、扩建改造、新建基础设施，分别对应不同的合作方式。

3. 医疗PPP

• 海外成熟：加拿大、英国等国家医疗PPP项目占比高，模式丰富。
• 国内潜力：医疗PPP项目数量占比较低，但增长迅速，政策支持力度加大。
• 模式分类：医院PPP可分为“购买服务类”和“提供设施类”，具有良好的盈利空间。

行业动态与主题表现

一周主题表现

• 涨幅靠前的主题：特斯拉、苹果、石墨烯、新疆区域振兴、智能穿戴等。
• 涨幅靠后主题：稀土永磁、3D打印、量子通信、新能源汽车、长江经济带等。

一周重点政策与产业动态

• 政策跟踪：航天科工集团与武汉市政府签署合作协议，推动航天产业基地建设；国家体育总局发布《青少年体育“十三五”规划》。
• 产业前沿：天宫二号成功发射，标志着中国向空间站时代迈进。
• 技术革新：中国首部量子雷达研制成功，NFC安全技术取得突破，无创糖代谢监测技术实现重大进展。

风险提示

• PPP政策不达预期
• 第三批示范项目落地低于预期
• 上市公司回款速度不达预期

推荐标的一览

结论

PPP主题投资已从单纯预期驱动转向行业“扩散效应”挖掘，未来需重点关注水利、智慧城市和医疗三大细分领域。这些领域具备政策支持、模式成熟或可移植性强等优势，具备较大的发展空间和投资价值。