20260721-华泰期货-新能源及有色金属日报_供需博弈持续_镍不锈钢震荡下跌_8页_1mb

镍与不锈钢市场总结（2026年7月20日）

核心内容概述

2026年7月20日，镍与不锈钢市场整体呈现震荡下跌态势，受政策面与基本面博弈影响，市场情绪偏弱。镍价受印尼政策收紧、国内需求疲软及宏观环境压制，短期内难以走出单边行情。不锈钢则因供给增长预期强于需求，叠加房地产市场低迷，价格维持震荡走势。

镍市场分析

市场数据

• 沪镍主力合约：开于128890元/吨，收于129920元/吨，较前一交易日下跌0.74%。
• 成交量：254256手（-68760手）
• 持仓量：220933手（-6648手）

走势分析

• 政策面：印尼中期配额调整未有明显放松，RKAB配额补充将逐个企业严格审批，且印尼政府取消矿业利润分成计划，政策面对镍价形成压制。
• 基本面：供应端受中东局势影响，硫磺价格维持高位，MHP生产受阻，IWIP园区电力短缺，高镍生铁供应难以恢复。需求端不锈钢止跌反弹，但终端刚需偏弱，新能源汽车产销处于淡季，下游采购意愿不足。
• 库存情况：国内镍库存再度累库，LME库存去库但仍处历史高位，金川镍升水下降，进口镍升水转为负值。

现货与价格

• 镍矿价格：菲律宾镍矿CIF报价47美元/湿吨，印尼内贸矿基准价降至66.64美元/湿吨，实际成交价约70.64美元/湿吨。
• 进口数据：6月中国精炼镍进口量25690.653吨，环比下降14.71%，但同比大幅增长51.03%。
• 库存变化：本周镍矿港口库存上升1.42%，精炼镍仓库库存上升2.65%。

不锈钢市场分析

市场数据

• 不锈钢主力合约：开于14645元/吨，收于14680元/吨，当日成交量153787手（-38118手），持仓量101214手（-4171手）。

走势分析

• 政策影响：欧盟新版钢铁贸易机制实施，不锈钢配额及关税政策对市场形成压力。国内“十五五”城市更新规划引导投资，但传统领域补库动力不足。
• 供需情况：7月国内不锈钢粗钢总排产预计达359.99万吨，环比增加2.4%，同比增加12.12%。需求端房地产数据疲软，不锈钢材进口量环比大幅上升31.92%，但需求仍以刚需为主。
• 库存情况：不锈钢总库存维持高位，市场情绪偏弱，现货报价相对稳定，成交较少。

现货与价格

• 市场报价：无锡市场不锈钢价格15000元/吨（-25），佛山市场15000元/吨（+0）。
• 升贴水：304/2B升贴水为230至630元/吨。
• 成本与利润：高镍生铁出厂含税均价下降0.50元/镍点至1127.0元/镍点，304不锈钢主流生产利润率维持稳定。

市场策略

镍

• 单边策略：区间操作为主，不建议单边交易。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：均无明确操作建议。

不锈钢

• 单边策略：中性，短期跟随镍价震荡。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：均无明确操作建议。

主要风险因素

• 政策风险：国内相关经济政策、房地产政策、印尼政策、美国总统表态存在不确定性。
• 市场风险：中东局势、印尼配额调整、美元走势、硫磺供应中断风险等可能对市场造成影响。

图表说明

• 图1至图14展示了LME收盘价、沪镍主力合约价格、镍矿报价、不锈钢价格、库存变化等关键数据，来源为SMM、Mysteel及华泰期货研究院。

报告编制信息

• 研究员：陈思捷、师橙、封帆
• 从业资格号：F3080232、F3046665、F03139777
• 投资咨询号：Z0016047、Z0014806、Z0021579
• 联系人：蔺一杭
• 从业资格号：F03149704
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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