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镍矿持续紧张，镍不锈钢震荡运行总结

核心内容

2026年3月16日，镍及不锈钢市场呈现震荡运行态势。镍价受政策面和基本面影响，整体维持高位震荡。不锈钢价格则受镍价影响较大，短期内亦维持震荡格局。

主要观点

镍市场分析

• 价格走势：沪镍主力合约当日收于136400元/吨，较前一交易日下跌1.54%；LME镍价同样受压，市场整体呈现弱势震荡。
• 政策影响：印尼镍矿政策收紧，2026年RKAB配额设定为2.5亿吨，较2025年下降34%。此举意在防止镍价进一步下跌，引发市场对镍矿供应紧张的预期，支撑镍价走势。
• 镍矿价格：国内14港镍矿库存下降7.14%，印尼内贸矿升水强势，湿法矿价格继续上涨，外岛升至35-37美元/湿吨，火法镍矿主流升水上涨至40-45美元/湿吨。
• 现货价格：国内精炼镍现货价格随期盘走弱，各品牌现货升贴水多持稳或小幅上调。金川镍升水变化50元/吨至6700元/吨，进口镍升水变化0元/吨至-150元/吨，镍豆升水为2450元/吨。
• 库存情况：沪镍仓单量为57307吨（+845吨），LME镍库存为283914吨（-744吨）。
• 市场策略：建议采取区间操作，短期镍价仍受政策面主导，维持高位震荡。

不锈钢市场分析

• 价格走势：不锈钢主力合约收于14120元/吨，受期货盘面下行影响，市场零售报价小幅下调，日内成交疲软。
• 供需分析：3月国内不锈钢粗钢总排产预计达353.64万吨，月环比增幅36.5%，供应压力逐步显现；消费端恢复较慢，4月预计消费继续回升，库存难以回升，对价格起到底部支撑作用。
• 现货价格：无锡市场不锈钢价格为14400元/吨（-50元/吨），佛山市场为14350元/吨（-50元/吨）。
• 成本支撑：高镍生铁出厂含税均价变化0元/镍点至1094.5元/镍点，成本支撑仍在。
• 市场策略：不锈钢短期走势仍将跟随镍价，预计维持震荡格局，建议保持中性策略。

关键信息

• 镍矿供应：印尼政策收紧导致镍矿供应紧张预期，支撑镍价成本。
• 运输成本：菲律宾镍矿海运费上涨，部分小矿山可能因无长期合同而面临供油限制。
• 库存变化：国内镍矿库存下降，但整体仍处于高位；不锈钢库存难以回升，对价格形成支撑。
• 影响因素：政策面、宏观经济、地缘冲突及美元指数对镍价走势具有较大压制作用。

风险提示

• 国内相关经济政策变动
• 印尼镍矿政策调整
• 新任美国总统计划出台的政策影响

图表说明

文档附有14张图表，涵盖LME收盘价及现货价格、沪镍主力合约价格、精炼镍进口盈亏、镍矿报价、不锈钢价格及库存等，数据来源为SMM、Mysteel及华泰期货研究院，用于辅助分析镍及不锈钢市场走势。

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格号证监许可【2011】1289号

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