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国盛证券研究报告摘要：2024年11月11日

宏观经济分析

10月份信贷和社会融资规模数据呈现矛盾局面，居民贷款同比转为多增，M1、M2增速双双改善，但企业中长期贷款连续八个月同比少增，社融增速创新低。政策底层逻辑已转向，年底前可能再次降准，明年一季度或进一步降息。

金融工程分析

“低估动量偏债增强策略”净值达新高，十月份小盘股震荡向上，转债YTM下降且估值仍处于低位，具有配置价值。

固定收益分析

农产品价格上涨受到抑制，高频指数同比上涨36%，利率债多空信号恒空，主要受市场变化影响。

轻工制造行业分析

纸价回落，盈利水平趋于稳定，Q4低价浆入库改善成本。建议关注太阳纸业、玖龙纸业等大宗纸企业，以及仙鹤股份、华旺科技等特种纸企业。

食品饮料行业分析

白酒行业提质降速，进入良性调整期，建议增持贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖等一线龙头股。
大众品行业表现分化，软饮料与调味品保持正增长，Q4春节备货提供增长机会，建议关注三只松鼠、伊利股份、海天味业等。

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