20240130-华鑫证券-紫燕食品-603057.SH-公司事件点评报告_业绩符合预期_降本增效释放利润弹性_5页_230kb

紫燕食品（603057SH）公司事件点评报告

业绩亮点

• 2023年业绩符合预期，归母净利润预计323-365亿元，同比增长4560%-6453%；扣非净利润270-305亿元，同比增长4888%-6818%。
• 第四季度经调整净利为亏损0.018亿至盈利0.024亿元，显示业绩环比改善趋势。

主营业务

• 公司主营佐餐卤味，产品矩阵丰富，核心产品包括百味鸡和夫妻肺片。
• 推出素菜等低价产品引流，降低进店门槛，推动业绩增长。

激励措施与信心

• 逆势推出股权激励方案，目标显示未来三年业绩稳步增长。
• 维持“买入”评级与目标价，当前PE为23-19-16倍（三年预期）。

财务预测

• 2023-2025年EPS：0.88元、1.06元、1.26元。
• 2024/2025年净利润增长率201%/189%，对应PE分别为19/16倍。

主要风险

• 宏观经济下行、疫情消费拖累、成本回落不及预期、股权激励进展低于预期、开店节奏不及预期。