20241028-德邦证券-中国汽研-601965.SH-业绩稳健增长_管理效能不断释放_4页_806kb

中国汽研（601965SH）在2024年前三季度展现出稳健增长态势，营收和利润同比显著提升。前三季度实现营业收入305亿元，同比增长181%，归母净利润67亿元，同比增长188%。其中，第三季度单季营收105亿元，同比增长1403%，环比下降81%；归母净利润27亿元，同比增长217%，环比增长132%。

公司业绩主要来源于汽车技术服务与装备制造业务的共同发力。技术服务业务收入达259亿元，同比增长1869%，得益于客户合作深化及业务结构优化；装备制造业务收入46亿元，同比增长1502%，主要因新产品和业务拓展成效显著。同时，公司持续强化管理效能，推进降本增效，盈利能力不断改善，Q3毛利率升至45.3%，净利率达25.7%，费用率整体呈现变动趋势。

未来，公司加速与中检集团的整合，通过资源整合优化集团布局，拓展包括检测认证一体化、口岸业务及新兴领域的产业链价值。基于此，研究机构对公司的长期成长性持乐观态度，预计2024-2026年，其年收入增长率将维持在高位，归母净利润亦保持较高增速。当前估值PE分别为187倍、158倍和132倍，维持“买入”评级。

风险提示包括智能网联技术进展不及预期、行业竞争加剧或新项目推进缓慢等潜在因素。