20221029-太平洋-中国汽研-601965.SH-中国汽研2022年Q3季报点评_聚焦汽车技术服务主业是全年主旋律_5页_768kb

中国汽研（601965）2022年Q3季报点评总结

核心内容

中国汽研（601965）发布了2022年第三季度业绩报告，Q3单季度营收为8.14亿元，同比增长2.96%；扣非后归母净利润为1.75亿元，同比增长12.02%。尽管业绩略低于前期预期，但公司仍聚焦汽车技术服务主业，推动核心业务增长。

主要观点

业绩略低于预期的原因

1. 装备制造板块亏损：专用车业务在Q3仍处于亏损状态，影响了整体盈利。
2. 轨道交通及零部件业务下滑：与去年同期相比，该业务板块有所下滑，对盈利增长产生负贡献。
3. 非法规类业务占比上升：盈利能力较弱的非法规类业务因结算周期等原因占比提升，拉低了汽车技术服务板块的整体盈利能力。

汽车技术服务板块表现

1. 营收增速显著：Q3汽车技术服务板块营收增速超过20%，是2019年以来的较高增速，反映了检测研发类业务在汽车电动化、智能化转型中的良好市场需求。
2. 前三季度营收增长：前三季度汽车技术服务板块营收同比增长26%，在公司整体业务中的占比进一步提升，凸显了公司对主业的聚焦策略。

关键信息

股票数据

• 目标价：22.50元
• 昨收盘：18.13元
• 总股本/流通：1,005/977百万股
• 总市值/流通：18,218/17,708百万元
• 12个月最高/最低：20.82/11.11元

投资策略

• 盈利预测：预计2022-2024年营业收入分别为31.12亿、36.26亿、45.43亿元；归母净利润分别为7.82亿、9.77亿、12.98亿元。
• EPS预测：2022-2024年EPS分别为0.79元、0.99元、1.31元。
• PE预测：2022-2024年PE分别为22.94倍、18.36倍、13.82倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 政策变动风险
• 汽车智能化、电动化渗透率不及预期
• 同业竞争加剧风险
• 客户拓展不及预期

财务预测与指标

营收与净利润增长预测

• 销售收入增长率：2022年预计为-18.85%，2023年为16.50%，2024年为25.30%
• 净利润增长率：2022年预计为13.02%，2023年为24.94%，2024年为32.88%

资产负债表（百万）

现金流量表（百万）

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

投资团队联系方式

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

重要声明

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