20260506-国金证券-数说公募港股基金2026年一季报_头部抱团松动_医药修复汽车加仓_批量减持非银_27页_4mb

报告摘要

数说公募港股基金2026年一季报总结

核心内容概述

2026年一季度，港股市场在地缘冲突和全球宏观环境变化的背景下延续跌势，成长股表现疲软，高股息与上游资源股相对占优。公募港股基金整体回报率回落，但“港股QDII-主动”类型因聚焦红利与医药板块，跌幅相对较小。基金规模略有下降，但“港股QDII-主动”类型实现规模与份额的扩张。同时，港股基金持仓结构出现调整，科技与金融板块被减持，医药与汽车板块被增持，头部个股抱团松动，持仓趋于分散。

主要观点与关键信息

1. 港股基金业绩表现

市场整体表现：港股市场延续跌势，恒生科技指数(-15.7%)连续两季下跌，恒生指数(-3.29%)略强于同期沪深300(-3.89%)，红利高股息指数及银行指数表现较好。
行业表现：恒生能源业指数上涨24.07%，为当季最大涨幅；资讯科技指数(-18.61%)跌幅最深，非必需性消费指数(-12.5%)也表现不佳。
基金类型表现：
- “港股QDII-主动”回报率-1.46%，表现优于其他类型。
- “港股QDII-ETF&被动指数”因集中持有科技类ETF，跌幅更显著。
风险收益比：在近1年维度，“港股QDII-主动”和“港股通-主动”表现相对较好，风险调整后收益更高。

2. 港股基金规模与份额变化

规模变化：公募港股基金总规模为10130.84亿元，环比下降4.58%；份额增长10.71%，维持扩张态势。
类型规模变化：
- “港股通-ETF&被动指数”与“港股QDII-ETF&被动指数”规模下降。
- “港股QDII-主动”为唯一规模扩张类型，环比增长13.54%。
新发情况：一季度共新发37只港股基金，规模154.9亿元，较上季减少16只与68.32亿元。

3. 港股基金持仓特征

股票与港股仓位：
- 公募港股基金股票仓位平均90.47%，环比下降1.54%。
- 港股仓位平均84.49%，环比下降1.03%。
板块配置：
- 科技（34.78%）与消费（24.13%）仍为前两大重仓板块。
- 医药（+2.01%）与制造（+1.02%）获增持，科技（-1.7%）与金融（-1.43%）遭减持。
行业配置：
- 传媒行业连续两季下滑，占比降至19.93%。
- 医药生物（16.27%）成为第二大重仓行业，环比显著上升。
- 非银金融（9.14%）环比下降0.92%，此前连续三季增配。
重仓个股：
- 个股TOP10为腾讯、阿里、小米、美团、比亚迪、中芯国际、网易、快手、信达生物、京东。
- 比较显著的增配个股为比亚迪（+0.87%）、吉利汽车（+0.29%）、康方生物（+0.52%）、信达生物（+0.45%）。
- 显著的减配个股为中芯国际（-0.70%）、快手（-0.69%）、腾讯（-0.27%）。
市值风格：
- 大盘股占比91.95%，中盘股占比6.03%，小盘股占比2.02%。
- 头部个股集中度略有下降，港股基金整体持仓趋于分散。

4. 港股基金公司分析

基金公司规模TOP20：
- 易方达与华夏仍居前两位，但规模环比均有缩水。
- 广发基金排名上升至第三，是前7名中唯一规模扩张者。
- 富国基金规模连续两季大幅下降，主因旗下港股通互联网ETF遭遇赎回。
- 中欧基金规模增长14.33%，排名跃升两位，跻身TOP20。
重仓行业分布：
- 传媒行业在多数基金公司中仍是第一大重仓行业。
- 医药生物成为部分基金公司的第二大重仓行业。
- 非银金融、银行、石油石化等亦为部分基金公司的重仓方向。
重仓个股分布：
- 腾讯为多数基金公司的第一大重仓股。
- 信达生物、友邦保险、康方生物等个股获部分基金公司重仓。
- 持股集中度较高者为富国基金（前三大集中度48.85%），而华泰柏瑞基金持股最为分散。

重点个股动态

增配显著：比亚迪、吉利汽车、康方生物、信达生物、中海油等个股获较多基金增持。
减配明显：中芯国际、快手、腾讯等头部个股被减持，反映出市场风格切换与风险偏好下降。
行业轮动：随着市场风格向高股息资产切换，万洲国际等高股息个股被新增基金重仓。

总结

2026年一季度，港股基金在市场整体下跌的背景下，表现出一定的分化趋势。主动管理型基金因布局医药与红利板块，跌幅相对较小，而ETF与被动指数基金因集中于科技板块，表现疲软。持仓结构上，科技与金融板块被减持，医药与制造板块被增持，头部个股抱团松动，基金持仓趋于分散。基金公司中，广发与中欧基金规模扩张，富国基金规模缩水。整体来看，港股基金在市场风格切换与行业轮动中调整持仓，反映出对市场变化的适应与优化。

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