20221021-东吴证券-爱柯迪-600933.SH-2022年Q3业绩预告点评_新能源+智能驾驶增长强劲_业绩超预期__3页_426kb

爱柯迪（600933）2022年Q3业绩预告总结

核心内容

爱柯迪发布2022年前三季度业绩预增公告，显示其业绩表现超出市场预期。公司坚定“新能源汽车+智能驾驶”的产品定位，实现了新能源车三电系统、智能驾驶影像系统及热管理铝压铸件产品的全覆盖，为业绩增长提供了坚实支撑。此外，公司通过收购富乐压铸并表，进一步增强了其营收能力。

主要观点

• 业绩表现超预期
  2022年前三季度，公司预计实现归母净利润3.90~4.20亿元，同比增长39.84%~50.60%。其中，Q3预计实现归母净利润1.77~2.07亿元，同比增长119%~157%，环比增长38%~61%。扣非归母净利润也同步增长，达到3.80~4.10亿元，同比增长73.05%~86.71%。

• 国内市场需求增长对冲海外下滑
  尽管欧洲和美洲乘用车销量有所下降，但国内市场需求显著增长，对冲了海外市场增速放缓的影响。2022年Q3全国乘用车产量约653万台，同比增长37.3%，环比增长38.0%。

• 利润率提升因素
  公司受益于人民币贬值带来的汇兑收益，以及原材料价格下降和国际海运费回落，成本控制效果显著，推动利润率回升。

• 盈利预测上调
  基于市场需求增长和新能源产品占比提升，公司2022年营收预测由44.23亿元上调至45.34亿元，2023-2024年收入预计分别为59.33亿元和79.48亿元。归母净利润预测也相应上调，分别为6.04亿元、7.77亿元和10.22亿元，对应PE分别为27.8倍、21.6倍和16.4倍。

• 财务状况改善
  公司资产负债率稳定在30%~31%之间，所有者权益持续增长，2024年预计达到6.64亿元。同时，ROIC和ROE指标均呈现上升趋势，显示公司盈利能力增强。

关键信息

财务数据概览

财务预测表

资产负债表（百万元）

利润表（百万元）

现金流量表（百万元）

估值与财务指标

投资评级与风险提示

• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来6个月的个股表现将优于大盘15%以上。
• 风险提示：包括疫情控制不及预期、市场需求不及预期、行业竞争加剧超出预期等。

市场数据

总结

爱柯迪在2022年Q3实现了显著的业绩增长，主要得益于国内市场需求的提升、新能源与智能驾驶产品的持续发展以及收购子公司带来的收入增长。同时，人民币贬值和原材料成本下降也对利润率产生积极影响。公司盈利预测上调，估值逐步走低，反映出市场对其未来增长的信心。尽管存在一定的市场风险，但整体来看，爱柯迪具备较强的盈利能力和增长潜力，维持“买入”评级。