20230129-首创证券-爱柯迪-600933.SH-2022年业绩预告点评_盈利增长超市场预期_长期成长性确定_3页_392kb

报告摘要

爱柯迪2022年业绩预告总结

核心内容

爱柯迪（600933）发布了2022年业绩预告，预计全年实现归属于上市公司股东的净利润为6.2亿元至6.6亿元，同比增长100.08%至112.99%。扣除非经常性损益后，净利润为5.7亿元至6.1亿元，同比增长142.91%至159.96%。公司四季度单季归母净利润预计为2.13亿元至2.53亿元，环比增长9.7%至30.3%。整体业绩表现远超市场预期，显示出公司在新能源汽车和智能驾驶领域的强劲增长动力。

主要观点

业绩增长显著：公司2022年净利润大幅增长，主要受益于“新能源汽车+智能驾驶”产品定位，推动业务快速增长。
产品与客户结构优化：公司通过不断扩充产品种类和客户结构，增强了在汽车轻量化产业中的竞争力。
毛利率稳定：在新项目放量的情况下，公司保持了良好的品控和成本控制能力，确保毛利率稳健，从而推动利润增长。
产能扩张：为满足新能源汽车快速发展的行业需求，公司持续扩充产能，提升单车价值量，增强盈利能力。
未来增长预期：公司预计2023年和2024年营业收入将分别达到53.9亿元和63.8亿元，净利润分别为8.29亿元和10.6亿元，体现出良好的长期成长性。

关键信息

财务预测

年份	营收（亿元）	营收增速（%）	净利润（亿元）	净利润增速（%）	EPS（元/股）	PE
2022E	41.8	30.4	6.4	106.5	0.74	29.0
2023E	53.9	29.0	8.29	29.5	0.96	22.4
2024E	63.8	18.3	10.6	27.5	1.23	17.6

财务比率

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率	26.3%	27.6%	29.1%	30.9%
净利率	9.7%	15.3%	15.4%	16.6%
ROE	6.8%	13.4%	15.3%	17.0%
ROIC	7.1%	9.0%	11.3%	13.0%
资产负债率	29.4%	37.1%	35.6%	33.1%
净负债比率	12.3%	21.3%	19.1%	17.2%
流动比率	2.66	7.20	6.49	6.78
速动比率	2.07	5.79	5.57	5.84
总资产周转率	0.49	0.54	0.63	0.67
应收账款周转率	4.05	4.61	4.83	4.84
应付账款周转率	5.80	7.53	6.96	6.33
每股净资产	5.29	5.53	6.27	7.21

投资建议

评级：买入
理由：公司业绩增长超预期，未来盈利潜力大，且估值逐步下降，具备长期投资价值。

风险提示

政策效果不及预期
缺芯缓解进度不及预期
需求复苏不及预期
汽车电动化、智能化发展不及预期

总结

爱柯迪凭借在新能源汽车和智能驾驶领域的积极布局，实现了2022年的显著盈利增长，远超市场预期。公司通过产品结构优化和产能扩张，提升了单车价值量和盈利能力。未来几年，公司预计将继续保持增长态势，盈利能力和估值水平有望进一步改善，因此维持“买入”评级。然而，需关注行业政策、芯片供应、市场需求及技术发展等潜在风险因素。

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