20230718-东海证券-爱柯迪-600933.SH-公司简评报告_新能源_智能驾驶领域项目增长强劲_积极推进国内外产能_3页_349kb

爱柯迪公司简评报告总结

公司简介
爱柯迪股份有限公司（股票代码：600933）是一家深耕汽车零部件制造的企业，主要产品涵盖汽车雨刮系统、转向系统、动力系统、制动系统等，客户包括法雷奥、博世、麦格纳、大陆、蒂森克虏伯等跨国汽车零部件供应商及整车厂。

• 业绩预告：2023年上半年预计归母净利润375亿元-415亿元，同比增长7594%-9470%；扣非净利润370亿元-410亿元，同比增长9877%-12026%，主要受益于新能源汽车和智能驾驶领域订单增长以及汇率等外部因素积极影响。

• 战略转型：公司长期聚焦新能源汽车、智能驾驶、三电系统及车身结构件，逐步从传统中小件向高端制造领域拓展。2020至2022年，铝合金压铸业务中新能源汽车项目占比较迅速提升，2022年预计占比达70%。

• 行业趋势：受益新能源轻量化趋势及汽车智能化提升，公司产品包括三电系统壳体、车身铝压铸件等，兼具减重、降本优势。同时，前瞻性布局一体化压铸技术，相关投建已在宁波、马鞍山、墨西哥推进。

• 产能扩张：在全球布局方面，公司不仅在国内持续扩大产能，还在墨西哥设立生产基地、拓展北美市场，并于马来西亚布局东南亚产业链。

• 投资建议：维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为810亿、1084亿、1320亿元，对应市盈率预期从26X降至16X，认为成长性具备持续支持高估值基础。

• 风险提示：包括全球汽车销量不及预期、产能建设延迟、原材料与海运费用波动等不确定因素。

投资要点

• 公司战略转型加速，新业务驱动增长。
• 财务预测显示，未来3年净利润年均增长约25%-34%。
• 海外扩张叠加新能源、智能化趋势，公司具备较强行业竞争力和成长潜力。