医疗器械行业随笔系列7：振德医疗并购分析-240521-华创证券-23页_1mb

振德医疗的并购战略是其实现业务扩张和市场领先的基石。医疗器械行业技术迭代迅速，专利壁垒林立，并购成为升级技术和拓展市场的重要途径。公司充分利用政策环境改善和现金充足的窗口期，从2018年上市至2023年，进行了8次国内并购（占比67%）和4次海外并购（占比33%）。国内并购主要围绕主业，巩固感控、伤口护理等核心业务，2018年并购杭州浦健强化了手术感控，2019年并购苏州美迪斯和上海亚澳巩固压力治疗与固定业务，2021年并购安徽蓝欣和南通三特瑞拓展了新场景。海外方面，公司通过香港子公司和英国子公司Rocialle连续并购英国企业（如Midmeds和DeneHealthcare），提升品牌出海能力。盈利预测显示，2024-2026年公司归母净利润将分别实现41亿、52亿和64亿元，同比增长1060%、267%和234%，对应PE分别为15、11、9倍。分析师维持“强推”评级，但需关注研发风险、产品放量预期及并购整合效果。