20241217-广发期货-2025年白糖期货年度策略_青山遮不住_毕竟东流去_19页_1mb

广发期货2024年白糖年度策略总结

国际市场

24/25榨季全球食糖产量小幅过剩，但幅度有限，不足以驱动原糖持续下跌，且易受天气和地缘政治等因素干扰。预计25/26榨季全球供应继续边际宽松，国际价格重心将从20美分/磅以上逐步下移，支撑位在17-18美分/磅，需防范天气波动带来的阶段性风险。

国内方面，24/25榨季产量同比增加约100万吨，供应充足，但刚性成本支撑糖价。食糖进口方面，配额外进口价差已转为倒挂，糖浆政策的不确定性可能进一步影响国内价格下行空间。国内价格预计全年运行区间为5500-6300元/吨。

未来展望：

• 2025年一季度：交易难度加大，需关注巴西出口、全球供应恢复及政策动向。
• 国际价格方向：维持偏空，重心下移至17-18美分/磅。
• 国内策略：维持5500-6300元/吨区间判断，重点把握做空节奏，关注糖浆政策及进口成本变化。
• 国际市场参与：关注巴西产量下调、干旱、火灾等风险，以及拉尼娜天气对主要产糖国的影响。

广发期货提示：建议投资者谨慎参与期货市场，严格遵守风险管理要求，避免盲目交易。
免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。