20131203-招商证券-建材行业_2014年度投资策略-青山遮不住_毕竟东流去_26页_1mb

建材行业2014年度投资策略总结

核心内容

本报告分析了2014年建材行业的投资策略，重点关注水泥和玻璃行业的景气度以及新型建材的成长潜力。报告指出，水泥行业在2014年将保持景气度提升，玻璃行业则以平稳为主，新型建材则被视作中期成长主力。

主要观点

1. 水泥行业景气度持续改善：

   • 2013年水泥需求增长8%，供给增长6%，供需关系改善。
   • 2014年预计水泥需求增长6.5%，供给增长4%，供需关系继续改善。
   • 华东、中南、西南区域表现更为突出，华北和西北区域则有回升的潜力。
   • 供给控制（如停窑）在价格上涨中起到重要作用，尤其是在2013年下半年。
   • 2014年水泥价格有望继续上涨，公司如海螺水泥、冀东水泥、华新水泥被重点推荐。

2. 玻璃行业保持平稳：

   • 2013年玻璃价格小幅回暖，销量增速提升。
   • 2014年新增产能将继续压制行业景气度，预计行业仍将保持平稳。
   • 未来玻璃产能释放将依赖毛利率和净利率的提升。

3. 新型建材成长性突出：

   • 伟星新材、东方雨虹、北新建材、南玻A等公司被重点推荐。
   • 家装市场成为新型建材增长的重要驱动力，伟星新材的PPR产品市场份额有望提升。
   • 公司具备良好的渠道建设和品牌优势，推动其在行业中的领先地位。

关键信息

水泥行业分析

• 2013年表现：水泥价格在四季度快速上涨，华东、中南、西南地区表现尤为突出。
• 2014年预测：水泥需求增长6.5%，供给增长4%，供需关系继续改善。
• 区域差异：华北因环保停产，景气度可能回升；西北若产能控制到位，亦有望改善。
• 政策影响：国务院发布化解产能过剩指导意见，将有效抑制新增产能。

玻璃行业分析

• 2013年表现：玻璃价格小幅回暖，销量增速从负增长转为正增长。
• 2014年预测：新增产能将压制景气度回升，预计行业保持平稳。
• 产能情况：全国已有32条浮法玻璃生产线点火，另有27条在建，新增产能压力较大。

新型建材分析

• 重点推荐公司：伟星新材、东方雨虹、北新建材、南玻A等。
• 伟星新材表现：家装市场表现强劲，PPR产品收入增速达37%，毛利率维持在45-50%。
• 成长驱动：家装市场扩张、渠道建设、产品创新等。

投资策略

• 水泥板块：推荐海螺水泥、冀东水泥，上调冀东水泥评级至“强烈推荐-A”。
• 玻璃板块：关注行业平稳走势，重点跟踪产能释放节奏。
• 新型建材：持续关注成长性，重点推荐伟星新材、东方雨虹、北新建材、南玻A。

财务指标

风险提示

• 水泥行业：若需求无增长或供给控制失效，可能影响景气度。
• 玻璃行业：新增产能释放可能压制景气度回升。
• 新型建材：地产紧缩或原材料价格暴涨可能带来风险。

行业趋势

• 水泥行业：供需关系改善，价格有望继续上涨。
• 玻璃行业：产能释放将压制景气度，但行业仍有望保持平稳。
• 新型建材：成长性突出，重点关注家装市场和渠道建设。