有色金属行业2025年_2026Q1总结_青山遮不住_毕竟东流去_49页_3mb

有色金属板块总结

核心内容

2025年至今，有色金属板块整体涨幅显著，达到161.28%，其中2025年涨幅为121.11%，排名首位；2026年年初至今涨幅为19.59%，排名第十一位。板块盈利持续改善，2025年归母净利润同比增长58.10%，2026Q1归母净利润同比增长115.45%，环比增长40.64%。能源金属板块表现尤为突出，锂、钴、镍等子板块均实现盈利增长。

主要观点

• 市场表现：2025年有色金属涨幅居首，2026年表现稳健，显著高于上证综指和沪深300。
• 细分板块表现：2025年至今，小金属与能源金属板块涨幅领先；2026年初至今，镍板块表现最佳。
• 盈利增长：2025年有色金属板块整体盈利增长显著，其中能源金属板块增长最快，尤其是锂、钴、镍。
• 机构持仓：SW有色基金持仓比例维持在高位，2026Q1环比小幅下降至7.25%。
• 未来展望：2026年预计铜铝、贵金属和能源金属将继续受益于供给端扰动和需求端增长，具备投资机会。

关键信息

2025年及2026Q1有色金属板块表现

细分子板块表现

主要公司盈利预测与估值

投资建议

• 工业金属：铜、铝、铅锌等价格中枢抬升，建议关注西部矿业、紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业、中孚实业、宏桥控股、天山铝业、云铝股份、神火股份、创新实业等。
• 贵金属：金价中枢有望上移，建议关注赤峰黄金、紫金黄金国际、万国黄金集团、山金国际、中金黄金、招金矿业、山东黄金、兴业银锡、盛达资源等。
• 能源金属：供需格局逆转，建议关注大中矿业、盛新锂能、国城矿业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、藏格矿业、盐湖股份、赣锋锂能、天齐锂业等。

风险提示

• 金属价格大幅下跌
• 终端需求不及预期
• 海外经济衰退风险
• 地缘冲突加剧风险
• 供需测算不准确风险