20230403-东吴证券-晶盛机电-300316.SZ-2022年报点评_业绩持续高增_看好光伏_半导体_设备_材料平台化布局_7页_570kb

报告摘要

晶盛机电（300316）2022年报点评总结

核心内容

晶盛机电在2022年实现了业绩的持续高增长，营收和净利润均保持强劲增幅。公司正通过设备与材料双轮驱动战略深化其平台化布局，未来增长潜力显著。

主要观点

业绩表现强劲：2022年公司营收达到106.4亿元，同比增长78.5%；归母净利润为29.2亿元，同比增长70.8%；扣非归母净利润为27.4亿元，同比增长67.9%。2022Q4营收31.8亿元，同比增长61.2%；归母净利润9.2亿元，同比增长52.1%。
双轮驱动战略成效显著：设备业务仍是主要收入来源，占比79.6%；材料业务增长迅猛，同比增长273.6%，成为新的增长点。
盈利能力稳定，研发投入加大：综合毛利率为39.6%，净利率为28.9%，虽略有下降，但整体保持稳定。2022年研发投入达8亿元，同比增长125%，占营收比重7.5%，主要用于半导体大硅片设备、第五代单晶炉、碳化硅外延设备等新产品开发。
订单充足，业绩确定性强：截至2022年末，合同负债达94.7亿元，同比增长91%；存货为123.9亿元，同比增长105%。全年新签订单约174亿元，2022Q4新签订单约52亿元，同比增长16%，环比增长24%。
平台化布局深化：公司目标2023年整体营业收入同比增长60%以上，主要依靠光伏和半导体两大板块。其中，光伏设备受益于N型化趋势及非硅成本下降；半导体设备方面，8-12英寸大硅片设备已实现全覆盖并批量销售，碳化硅外延设备订单快速增长，碳化硅衬底也具备增长潜力。
盈利预测与估值：预计2023-2025年归母净利润分别为47亿、58亿、70亿元，对应PE分别为18倍、15倍、12倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务指标

指标	2022A	2023E	2024E	2025E
营业总收入（百万元）	10,638	17,095	21,065	25,349
归母净利润（百万元）	2,924	4,707	5,810	7,014
每股收益（元/股）	2.23	3.60	4.44	5.36
P/E（现价&最新股本摊薄）	29.23	18.15	14.71	12.18

财务结构

项目	2022A	2023E	2024E	2025E
资产总计（百万元）	28,887	43,731	55,889	69,881
负债合计（百万元）	17,674	27,563	33,605	40,214
所有者权益合计（百万元）	11,213	16,168	22,284	29,668
资产负债率（%）	61.18	63.03	60.13	57.55
每股净资产（元）	8.23	11.83	16.27	21.63