汽车行业：智能电动汽车行业十年十大预测V2.0-20211013-天风证券-60页_1mb

智能电动汽车行业十年十大预测 V2.0 总结

核心内容概述

本报告分析了智能电动汽车行业的未来十年发展趋势，围绕中国能否成为汽车强国、自主品牌能否打败合资品牌、智能电动汽车竞争格局、投资逻辑转变、整车估值方法及市值空间等主题，提出了十大预测。整体认为，中国具备成为全球智能汽车中心的潜力，智能电动汽车将开启“造富通道”，并推动整车企业向科技与消费品化转型。

主要观点

1. 智能汽车是继互联网后的最大投资风口

• 科技互联网巨头（如腾讯、阿里、华为、小米等）纷纷布局智能电动汽车行业。
• 中国作为全球最大的汽车消费市场，拥有巨大的市场空间与增长潜力。
• 智能汽车产业链覆盖广泛，技术迭代迅速，为创新提供丰富机会。

2. 中国有望成为世界汽车强国

• 传统燃油车时代，中国是汽车大国，但自主品牌市场份额不足。
• 新能源汽车时代，自主品牌市场份额显著提升，预计2021年全年销量将超280万辆，其中自主品牌占比超五成。
• 中国ICT技术全球领先，具备智能化转型的软硬件基础。
• 中国劳动效率高，消费者对智能产品接受度强，有利于智能汽车发展。

3. 自主品牌有望打败合资品牌，走向全球

• 合资品牌销量低迷，部分已退出中国市场。
• 自主品牌在智能电动车领域占据销量优势，2021年H1销量中13款来自自主品牌。
• 自主品牌通过技术突破、产品定位、用户共创等方式逐步提升市场地位。
• 预计到2030年，自主品牌市占率将达70%以上，单车价格翻倍，走向全球。

4. 插电式混动PHEV是自主品牌崛起的重要路径

• 双积分政策推动PHEV普及，自主品牌混动技术持续突破。
• PHEV渗透率预计从2021年的5%提升至2025年的25%以上。
• 中国自主品牌在混动技术上具备竞争力，如比亚迪DM-i、长城柠檬混动DHT等。

5. 智能电动汽车竞争格局不同于手机行业

• 汽车市场格局相对分散，能容纳更多品牌。
• 未来将形成“3+3+3”的格局，传统车企、新势力、科技公司各占三成。
• 智能汽车未来更注重用户体验与产品定位，而非单纯市场集中度。

6. 终局胜利者具备三项核心特征

• 企业家精神：具备创新思维、快速响应市场变化的能力。
• 供应链整合能力：强大的供应链体系是整车企业竞争的关键。
• 全栈软硬件运营能力：掌握核心技术，提供智能化体验。

7. 传统车企、新势力、科技公司全面竞争

• 造车新势力销量持续增长，市占率提升。
• 传统车企加速转型，通过股权改革、对外合作等方式布局智能电动车。
• 科技公司（如华为、小米、百度）将推出首款新车，进入市场。

8. 汽车行业投资逻辑框架发生转变

• 传统投资逻辑以需求周期、成本周期、产能周期为主。
• 智能电动车时代，投资逻辑转向供给驱动，强调技术迭代与产品创新。
• 未来估值方法可能从PE、PB转向PS或其他多元化方式。

9. 汽车整车估值方法将多元化

• 特斯拉市值远超传统车企，显示技术与商业模式的重要性。
• 自主品牌车企（如长城、比亚迪）市值增长显著，未来估值可能进一步提升。
• 利润不再成为唯一估值标准，未来更多关注技术、用户体验与市场潜力。

10. 中国汽车整车市值空间巨大

• 中国是全球最大的智能汽车市场之一，拥有巨大的市值潜力。
• 随着智能化、电动化趋势，整车企业估值将重估。
• 预计到2030年，自主品牌将实现全球扩张，进一步提升市值。

关键信息

• 科技互联网巨头布局：腾讯、阿里、华为、小米等企业纷纷进入智能汽车领域，推动行业快速发展。
• 政策支持：双积分政策、国家对新能源与智能汽车的扶持政策为自主品牌提供了发展契机。
• 市场趋势：PHEV渗透率预计显著提升，智能汽车将成为主流。
• 投资建议：
  1. 关注民营自主品牌龙头（如长城、吉利）。
  2. 关注造车新势力代表（如蔚来、理想、小鹏）。
  3. 关注机制体制变革的国有企业（如长安、广汽、上汽）。
• 风险提示：
  • 汽车行业景气度下行。
  • 智能汽车渗透率提升不及预期。
  • 行业竞争加剧。

总结

智能电动汽车行业正成为全球最大的投资风口，中国具备成为世界汽车强国的潜力。自主品牌在电动化与智能化趋势下加速崛起，PHEV与智能座舱技术将成为重要增长点。未来十年，行业将向科技化、平台化、全球化发展，估值逻辑也将从传统方式转向多元化，重点聚焦技术、用户体验与市场潜力。投资者应关注自主品牌、新势力及科技公司，以把握智能汽车行业的投资机会。