20260301-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_2026版基药目录调整在即_利好拟纳入目录的中药标的_32页_1mb

报告摘要

2026版基药目录调整在即，预计会对中药板块产生积极影响。本次调整为中药品种纳入基药目录提供了明确的政策指导，有助于提振板块整体业绩。同时，医药行业在研发进展方面取得了多项突破，包括创新药、改良药、生物制品、ADC药物等。

基药目录调整预期
- 基药目录距离上一轮调整已有8年，新版《国家基本药物目录管理办法》的发布标志着调整进入实质性阶段。
- 中药优质品种有望被纳入目录，推动其销量增长和市场放量。
板块表现
- 本周A股医药指数小幅反弹，涨幅为0.5%；H股医药指数下跌，跌幅为6.1%。
- 生物制品、医疗器械、原料药涨幅较大，分别为2.6%、2.2%、1.9%。
- 化学制药、医疗服务等板块表现较差，分别下跌0.6%、1.0%。
- A股涨幅居前的个股包括爱迪特（+36.9%）、万泽股份（+27.5%）、科源制药（+20.8%）。
- A股跌幅居前的个股包括泽璟制药-U（-13.0%）、美好医疗（-10.4%）、博拓生物（-8.7%）。
- H股涨幅居前的个股包括联邦制药（+5.3%）、远大医药（+4.1%）、国药控股（+0.8%）。
- H股跌幅居前的个股包括百济神州（-10.3%）、映恩生物（-9.7%）、中国生物制药（-9.0%）。
研发进展
- 赛诺菲的达必妥获批两项适应症，用于治疗大疱性类天疱疮和儿童哮喘。
- GSK的Bepirovirsen在日本递交上市申请，用于治疗慢性乙肝。
- 科伦博泰和默沙东的TROP2 ADC芦康沙妥珠单抗入选ELCC会议。
- 诺和诺德和联邦制药的UBT251在减重II期研究中取得积极结果。
- 百利天恒的双抗ADCiza-bren在III期临床试验中达到PFS与OS双主要终点。

核心要点类别	具体内容	核心影响
发布主体与施行时间	国家卫生健康委等11部门联合印发，2026年2月正式施行	明确基药调整的政策框架，为中药品种入基提供清晰政策指引
核心功能定位	坚持中西医并重、中西药并用、临床首选原则，将“优先使用”写入总则	强化基药在基本医疗服务中的核心地位，提升中药在临床用药中的优先级
目录结构优化	明确基药分为化学药品和生物制品、中药（中药饮片+中成药）两大类	规范中药目录管理，拓宽儿童中药适用场景，提升中药入基的规范性
遴选核心规则	优先纳入优质中成药、经典名方；禁止纳入含濒危野生动植物药材、主要用于滋补保健的药品	划定中药入基边界，优质、临床价值高的中药品种入基概率大幅提升
动态调整机制	调整周期原则上不超过3年，可应急调整；调出聚焦临床价值不足、可替代强的品种	实现“能进能出”，推动中药行业良性迭代，优质品种持续保留，低效品种逐步退出
多政策协同	基药供应使用与分级诊疗、药品集采、医保支付报销等政策深度衔接	健全监测评价体系，解决中药“入基易、放量难”的问题，医保+基药双驱动

数据来源：Wind（数据截至2026年2月27日收盘价）、公司公告、东吴证券研究所
图表目录：
- 图1：乌灵胶囊历年销量情况
- 图2：医药行业2021年初至今（2026年2月27日）市场表现
- 图3：2007年7月至今（2026年2月27日）期间医药板块绝对估值水平变化
- 图4：子行业估值情况
表格目录：
- 表1：本周建议关注组合
- 表2：创新药以及改良药上市、临床申报一览表
- 表3：本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表
- 表4：板块表现 (%)
- 表5：A股本周涨跌幅前十
- 表6：A股2026年年初至今涨跌幅前十
- 表7：国内药品注册分类