20230613-国元证券-中药行业专题研究报告_国家基药目录更新在即_细看中药企业发展机遇_29页_1mb

国家基药目录更新在即，中药企业发展机遇分析

核心内容概述

国家基本药物目录自1982年首次发布以来，逐步完善并扩大覆盖范围，2018年版目录已收录268个中成药品种。随着新版基药目录即将更新，更多独家品种和儿童中成药有望被纳入，这将对中药企业带来显著发展机遇。目录调整不仅有助于提升中药产品的市场覆盖率，还推动了企业在政策导向下的业务增长。

主要观点与关键信息

一、国家基本药物目录发展概述

• 发展历程：国家基本药物目录最早于1982年发布，2009年后国家基本药物制度逐步完善，2018年目录品种数达685种，其中中成药268种，较2009年增长162.75%。
• 遴选机制：目录由国家卫生健康委主导，专家组评选，坚持中西药并重，支持中医药发展。
• 政策背景：响应WHO基本药物理念，推动基层医疗机构优先使用基药，强化药品供应保障。

二、基药目录政策下的中药企业发展及未来展望

• 产品入选影响：入选基药目录可显著带动产品销量增长，如康缘药业金振口服液、佐力药业乌灵胶囊、白云山滋肾育胎丸等。
• 独家品种优势：2018年版目录中，新增中成药75个，其中64%为独家品种，未来有望继续增加。
• 儿童药专项：新版目录拟单列儿童药，中成药在儿童用药中安全性较高，未来市场潜力大。
• 企业成长表现：部分中药企业因基药目录入选，业绩显著提升，如佐力药业乌灵系列营收2022年突破10亿元，康恩贝肠炎宁突破10亿元，一品红芩香清解口服液表现突出。

三、投资建议

• 关注企业：建议重点关注拥有独家品种及儿童药产品的中药企业，如贵州三力、康恩贝、达仁堂、佐力药业、一品红、太极集团、康缘药业等。
• 盈利预测：部分企业因基药目录带来的增长，预计2023-2025年归属母公司股东净利润及每股收益稳步提升，PE估值逐步下降，维持“买入”评级。
• 产品策略：企业通过“大品牌大品种”战略、外延收购及“篮子工程”等方式拓展产品线，提升市场竞争力。

四、风险提示

• 政策风险：基药目录调整具有不确定性，政策变动可能影响企业产品入选情况。
• 研发风险：部分产品需进一步开展循证研究及临床验证，研发进度不及预期可能影响产品竞争力。
• 市场竞争：基药目录产品进入市场后，推广与竞争情况存在不确定性。
• 成本与渠道风险：原材料价格上涨、集采政策对价格的影响、渠道端需求不及预期均可能影响企业盈利。

结论

国家基本药物目录的持续更新为中药行业提供了新的增长机会，尤其对拥有独家品种及儿童药产品的公司影响更为显著。政策推动下，中药企业有望通过基药目录入选实现产品放量，带动业绩增长。建议投资者关注具备较强研发能力、产品线丰富、在儿童药领域有布局的中药企业，同时注意政策、市场及研发等潜在风险。