深度报告-2026-03-01-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_2026版基药目录调整在即_利好拟纳入目录的中药标的_32页_2mb

报告摘要

医药生物行业跟踪周报总结

核心内容

本报告分析了2026年2月24日至2月27日期间医药生物行业的市场表现、政策动态及研发进展。重点指出基药目录调整在即，中药板块有望受益，同时关注多个创新药及研发管线的最新进展。

主要观点

市场表现：
- 本周A股医药指数上涨0.5%，年初至今上涨3.0%；相对沪深300指数的超额收益分别为-0.6%和1.2%。
- 恒生生物科技指数本周下跌6.1%，年初至今上涨7.2%；相对于恒生科技指数的超额收益分别为-4.6%和-6.9%。
- 本周涨幅较大的子行业包括生物制品（+2.6%）、医疗器械（+2.2%）、原料药（+1.9%）；而化学制药（-0.6%）、医疗服务（-1.0%）等跌幅较大。
- A股涨幅居前的个股包括爱迪特（+36.9%）、万泽股份（+27.5%）、科源制药（+20.8%）；跌幅居前的个股包括泽璟制药-U（-13.0%）、美好医疗（-10.4%）、博拓生物（-8.7%）。
- H股涨幅居前的有联邦制药（+5.3%）、远大医药（+4.1%）、国药控股（+0.8%）；跌幅居前的包括百济神州（-10.3%）、映恩生物（-9.7%）、中国生物制药（-9.0%）。
基药目录调整：
- 基药目录调整已进入实质阶段，距离上一轮调整已8年。
- 2025年3月国家卫健委发布《2025年药政工作要点》，为目录调整奠定基础。
- 2026年1月新版《国家基本药物目录管理办法》发布，明确中药纳入规则，提升中药在临床用药中的优先级。
- 历史数据显示，中药纳入基药目录后，销量显著提升，例如佐力药业的乌灵胶囊在2018年纳入目录后，年销量增速从-12.82%提升至32.31%。
- 建议关注中药企业如佐力药业、方盛制药、盘龙药业等，因它们可能受益于目录调整带来的市场增长。
研发进展：
- 创新药/改良药：
  - 赛诺菲的达必妥获批两项适应症，成为国内首个用于治疗大疱性类天疱疮和儿童哮喘的靶向生物制剂。
  - 葛兰素史克的Bepirovirsen在日本递交上市申请，为慢性乙肝治疗带来新希望。
  - 科伦博泰与默沙东的TROP2 ADC芦康沙妥珠单抗入选ELCC会议，即将在3月进行口头报告。
  - 诺和诺德与联邦制药的UBT251在减重II期研究中取得积极结果。
  - 百利天恒的双抗ADCiza-bren在TNBC治疗中达到PFS与OS双主要终点。
- 重要研发管线：
  - 建议关注多个子行业，包括创新药、科研服务、CXO、中药、医疗器械、AI制药、GLP-1等。
  - 推荐标的包括：药明康德、皓元医药、奥浦迈、百奥赛图、百普赛斯、纳微科技（科研服务/CXO）；三生制药、康方生物、信达生物、泽璟制药（PD1PLUS）；映恩生物、科伦博泰、百利天恒（ADC）；前沿生物、福元医药、悦康药业（小核酸）；康诺亚、益方生物-U、一品红（自免）；百济神州、恒瑞医药（创新药龙头）；联影医疗、鱼跃医疗（医疗器械）；晶泰控股、英矽智能（AI制药）；联邦制药、博瑞医药、众生药业（GLP-1）。