2017-环保新能源-新能源光伏专题产业链全剖析_59页_3mb

光伏行业深度报告总结

核心内容

光伏太阳能是一种储量无穷、清洁安全、低碳环保的能源形式，具备直接转换、就地应用的特点。尽管目前光伏开发比例较低，成本较高，但随着技术进步和政策支持，其成本将逐步降低，预计到2020年实现平价上网。国际能源总署预计，至2050年，光伏装机将占全球发电装机的27%，成为第一大电力来源。

主要观点

1. 光伏发电的潜力：光伏能源是未来的主要能源形式，其储量、环境友好度、安全性等方面均优于其他能源。
2. 技术驱动增长：技术创新是推动光伏行业发展的关键因素，尤其在电池技术、组件制造及系统集成方面。
3. 政策支持：各国政府的扶持政策，如法律保障、补贴、税收优惠等，对光伏行业的发展起到了重要作用。
4. 资本推动：产业资本的进入推动了光伏行业的扩张，但也带来了产能过剩和补贴依赖的问题。
5. 中国引领全球：中国是全球最大的光伏装机市场，未来仍将是主要增量市场，有望成为全球光伏发展的绝对龙头。

关键信息

光伏能源特点

• 储量无穷，可满足全球能源需求。
• 直接转换，省去挖掘、运输等成本。
• 清洁安全，无污染排放。
• 占地少，建设要求低。
• 成本逐步降低，未来有望与火电平价。

光伏产业驱动力

• 技术进步：电池效率从0%提升至25%，制造成本从百美元/w降至1美元/w。
• 政策扶持：各国出台法律保障与补贴政策，如德国的EEG法案、美国的ITC政策。
• 资本推动：资本涌入推动装机规模扩大，但也带来竞争加剧和产能过剩。
• 技术创新：未来主要依赖创新技术突破，如PERC、HIT、IBC及钙钛矿电池技术。

全球光伏市场格局

• 2014年全球光伏装机：全球总装机177GW，中国以28.2GW累计装机排名第二，日本、美国紧随其后。
• 主要增量市场：中国、日本、美国、英国、德国为主要增长市场，未来韩国、南非、印度等国也有较大潜力。

中国光伏产业链分析

上游：多晶硅

• 2014年产量13.6万吨，占全球43%。
• 主要进口来自韩国、德国、美国。
• 国内企业如江苏中能、特变电工等具备一定优势。
• 技术创新是降低生产成本的关键。

中游：硅片

• 2014年产量37.4GW，占全球76%。
• 主要分为单晶硅片和多晶硅片，单晶硅片占比提升。
• 主流技术为砂浆切割，未来金刚线切割将逐步普及。

中游：电池片

• 2014年产量33.5GW，全球占比约80%。
• 晶硅电池占主导，单晶硅电池效率更高。
• PERC、HIT、IBC等高效电池技术逐步应用。

中游：组件

• 2014年全球组件产量近三分之二来自中国。
• 面临欧美“双反”政策，出口受限。
• 海外建厂和技术创新是应对挑战的关键。

下游：电站集成与运营

• 目前处于“跑马圈地”阶段，抢装潮现象明显。
• 抢在电价补贴下调前积累装机是关键。
• 爱康科技、林洋电子等企业被看好。

投资机会梳理

• 上游：推荐具备高技术、低成本优势的保利协新能源（3800.HK）及中环股份（002129.SZ）。
• 中游：期待HIT、PERC、IBC等新型高效电池技术的突破。
• 下游：推荐执行力强、装机增速快的爱康科技（002610.SZ），以及具备电网与现金流优势的林洋电子（601222.SH）。

风险因素

1. 贸易争端加剧
2. 产能过剩
3. 限电率上升
4. 补贴拖欠
5. 标杆电价下调

结构总结

1. 光伏能源：取之不尽，用之不竭

• 太阳能资源丰富，可开发比例低。
• 光伏发电直接转换，无污染。
• 成本高是主要限制因素，未来有望实现平价上网。

2. 光伏产业的发展驱动力

• 技术进步：提升电池效率，降低成本。
• 政策支持：各国政策推动光伏发展。
• 资本推动：资本涌入带动装机增长。
• 技术创新：是突破成长期瓶颈的关键。

3. 光伏发展的世界格局

• 全球光伏装机增长迅速，中国、日本、美国、德国等为主要增长市场。
• 中国是全球最大光伏装机市场，未来增长空间巨大。

4. 我国光伏产业链分析

• 上游：多晶硅产业规模大，技术门槛高。
• 中游：硅片、电池片技术不断进步，成本逐步下降。
• 下游：电站集成与运营是利润最厚的一环，抢装潮明显。

5. 投资机会与风险

• 投资机会：上游推荐保利协新能源、中环股份；中游期待技术突破；下游推荐爱康科技、林洋电子。
• 风险因素：贸易争端、产能过剩、限电率上升、补贴拖欠、电价下调。

总结

光伏产业作为未来的主要能源形式，具备巨大的发展潜力。随着技术进步和政策扶持，光伏发电成本将逐步降低，实现平价上网。中国作为全球最大的光伏装机市场，未来仍将是主要增量市场，具备较强的竞争力。然而，行业仍面临贸易争端、产能过剩等风险，需通过技术创新和市场拓展应对挑战。