深度报告-2026-06-07-华创证券-石油石化行业周报_芳烃加工利润增长_聚烯烃价格逆势上涨_32页_3mb

石油石化行业周报总结

核心内容概述

本周石油石化行业整体呈现积极态势，原油及石化产品价格均有所上涨，行业利润增长显著。主要受油价上涨及炼能格局优化影响，下游产品如芳烃和烯烃板块表现出较强的盈利能力和市场表现。同时，行业面临一定的库存再平衡压力和短期波动风险，但中长期来看，景气度持续上行。

主要观点

1. 油价上涨带动行业景气度提升

   • 布伦特和WTI原油价格分别上涨1.41%和4.66%，达到95.03美元/桶和93.04美元/桶。
   • 原油价格中枢上移，叠加炼能格局优化，预计中长期油气和石化景气将持续上行。

2. 下游产品利润改善

   • 芳烃板块：PX、PTA价格均上涨，PX利润回升，PTA加工费增加，长丝价差分化。
   • 烯烃板块：PE、PP、丁二烯逆势上涨，但上游价差收窄，下游价差分化。

3. 炼厂开工率略有回升

   • 美国炼厂开工率回升至94.7%，中国主营炼厂开工率上升至66.99%，山东地炼略有下降。
   • 原油库存下降，美国原油总库存回落，商业和战略库存同步减少。

4. 市场表现强劲

   • 石油石化行业指数上涨1.29%，跑赢沪深300指数2.82pcts，排名申万一级板块第4位。
   • 板块内19家公司上涨，涨幅前五为上海石化、桐昆股份、广汇能源、*ST新潮、东华能源。

5. 投资逻辑与建议

   • 投资逻辑一：中东冲突或推高油价，推荐关注油气生产企业（如中国海油、广汇能源）。
   • 投资逻辑二：亚洲炼厂开工率下滑，烯烃供需错配，加工利润扩大，推荐关注烯烃龙头（如宝丰能源、卫星化学）。
   • 投资逻辑三：短期油价波动不改炼化长期紧平衡格局，推荐关注大炼化（如荣盛石化、恒力石化）；建议关注长丝、瓶片、C3/C4、PDH等细分领域相关企业。
   • 投资逻辑四：油价上行或带动油气Capex增长，建议关注油服及工程企业（如海油工程、海油发展）。

关键信息

原油板块

• 价格：布伦特和WTI原油期货价格分别上涨1.32美元/桶和4.14美元/桶。
• 供给：美国原油产量略有下降，欧佩克产量维持不变。
• 需求：美国炼厂开工率回升，中国主营炼厂开工率略升。
• 库存：美国原油总库存回落，商业和战略库存同步减少。

芳烃板块

• 价格：PX、PTA、MEG、涤纶长丝价格多数上涨。
• 利润：PXN价差扩大，PTA加工费回升，长丝价差分化。
• 开工率：PX开工率78%，PTA开工率63%，涤纶长丝开工率82%。
• 库存：江浙地区涤纶长丝库存天数维持高位，但整体库存压力有所缓解。

烯烃板块

• 价格：乙烯、丙烯、PE、PP等产品价格多数回落，但丁二烯逆势上涨。
• 利润：上游价差收窄，下游价差分化。
• 开工率：乙烯开工率81%，丙烯开工率68%，PE开工率81%，PP开工率64%。
• 库存：烯烃工厂库存量维持较高水平，但波动不大。

风险提示

• 原油价格波动风险
• 需求不及预期
• 出口风险
• 产业政策调整

重点公司推荐（强推）

行业数据与历史百分位

• 股票家数：50家
• 总市值：61,086.24亿元（占比0.01%）
• 流通市值：37,235.48亿元（占比3.61%）

相对指数表现

总结

石油石化行业本周表现积极，主要受益于油价上涨和炼能格局优化。原油价格持续上行，带动下游产品价格上涨，行业利润显著改善。尽管短期市场存在观望情绪，但中长期来看，行业景气度有望持续提升。投资建议关注油气生产企业、烯烃龙头、大炼化企业以及相关细分领域企业，同时需警惕原油价格波动、需求不及预期等风险。