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2019年石油石化行业十大猜想总结

核心内容概述

2019年石油石化行业将面临多重变化，涵盖国际油价走势、体制改革、能源安全、产业结构调整和绿色环保等多个方面。行业整体被评级为“强于大市”，意味着行业在这一年可能表现优于市场平均水平。

主要观点与关键信息

油价中枢大概率上升

• 背景：受OPEC+减产、原油成本支撑及地缘政治不确定性影响，国际油价存在触底反弹的可能。
• 预测：2019年国际油价中枢预计在65-70美元区间。
• 影响：利好中国石油和中国石化等上游企业。

国家管道公司改革方案有望通过

• 现状：目前油气管网由“三桶油”主导，不利于资源利用效率。
• 改革方向：国家将成立管道公司，将三桶油的干线管道资产剥离并注入新公司，引入社会资本。
• 预期时间：改革方案预计在2019年5月后获批。
• 影响：利好中石油、中石化、中海油及民营天然气企业如新奥股份、广汇能源、蓝焰控股。

原油进口依赖度预计达到72%

• 现状：2018年前三季度原油进口依赖度为70%，预计2019年将升至72%。
• 来源国变化：俄罗斯和美国的份额预计上升，中东份额略有下降。
• 影响：利好两桶油及民营进口/生产公司。

天然气进口依赖度预计为46%

• 现状：2018年前三季度天然气进口量886亿立方米，同比增长37.6%。
• 预测：2019年天然气进口依赖度将达到46%，年度进口量约1433亿立方米。
• 影响：利好中石油、中石化及民营天然气企业。

国内页岩气和煤层气产量增长

• 页岩气：2019年产量预计145亿立方米，同比增长25%。
• 煤层气：2019年产量预计75亿立方米，同比增长3.6%。
• 影响：利好中石油、中石化、蓝焰控股等企业。

民营大炼化投产，改变聚酯行业格局

• 背景：国内聚酯行业对PX进口依赖度高，制约行业发展。
• 项目进展：荣盛石化、恒力股份、桐昆股份等民营大炼化项目将于2019年投产。
• 影响：解决PX进口依赖问题，提升国内企业在产业链上游的利润空间。

中国第一家乙烷裂解装置投产

• 项目：新浦化学泰兴项目，预计2019年投产，配套65万吨/年聚合级乙烯。
• 意义：标志着中国乙烷裂解行业起步，后续项目将改变乙烯行业格局。
• 影响：利好新浦化学、卫星石化等企业。

工程塑料进口依赖度有望降低

• 现状：聚碳酸酯进口依赖度高，国内自给率不足30%。
• 趋势：国内多个聚碳酸酯项目投产，有望打破外资垄断。
• 影响：利好万华化学、阳煤集团等企业。

乙醇汽油促使碳四产业转型升级

• 政策背景：2019年全国将推广乙醇汽油，MTBE将被逐步替代。
• 影响：MTBE市场受冲击，异丁烯需求下降，推动碳四产业链转型。
• 转型方向：异丁烯间接烷基化、MMA生产、高纯异丁烯用于橡胶等高端领域。

油品升级继续推进

• 标准升级：2019年起全面供应国VI汽柴油，2020年推广乙醇汽油。
• 影响：降低柴油车、农用机械和船舶排放，推动环保升级。
• 行业影响：利好中石油、中石化等企业，同时推动相关碳四市场变革。

投资建议

1. 油价弹性高：关注中国石油、中国石化。
2. 体制改革：关注国家管道公司成立及相关企业如新奥股份、广汇能源、蓝焰控股。
3. 能源安全：关注两桶油及民营进口/生产公司。
4. 结构调整：
   • 页岩气和煤层气：关注中石油、中石化、蓝焰控股。
   • 民营大炼化：关注荣盛石化、恒力股份、桐昆股份。
   • 乙烷裂解：关注新浦化学、卫星石化。
   • 聚碳酸酯：关注万华化学。
5. 绿色环保：关注国VI油品升级及乙醇汽油推广相关企业。

风险提示

1. 油价下跌：影响上游企业盈利。
2. 改革风险：油气体制改革涉及利益调整，可能遇阻。
3. 地缘政治风险：马六甲海峡等关键通道存在不确定性。
4. 页岩气和煤层气开发风险：受地质、资本和技术限制。
5. 项目进度风险：民营大炼化、乙烷裂解和工程塑料项目可能延期。
6. 碳四产业转型风险：乙醇汽油推广可能导致碳四产业转型失败。

投资评级

• 股票投资评级：
  • 强烈推荐：预计股价强于沪深300指数20%以上。
  • 推荐：预计股价强于沪深300指数10%-20%之间。
  • 中性：预计股价与沪深300指数相差±10%。
  • 回避：预计股价弱于沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 强于大市：行业指数强于沪深300指数5%以上。
  • 中性：行业指数与沪深300指数相差±5%。
  • 弱于大市：行业指数弱于沪深300指数5%以上。

公司声明及免责条款

• 分析师资格：陈建文具备证券投资咨询执业资格。
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总结

2019年石油石化行业将受到油价、体制改革、能源安全、结构调整和绿色环保五大因素的影响，整体表现预计强于市场。企业需关注油价波动、改革进展、进口依赖度变化、非常规气发展、大炼化投产及碳四产业转型等关键点，以把握行业发展机遇并规避潜在风险。