20231124-招商银行-固收产品月报（2023年11月）_债券利率震荡_纯债型布局明年_固收+理财持续发力_9页_1mb

固收产品月度报告（2023年11月）摘要

一、市场回顾

债市表现震荡上行，主要受银行间流动性收紧、信贷数据改善和经济修复影响。三大因子（经济增长、银行间流动性和信贷增长）整体中性偏空。债市利率震荡，10年期国债利率在26%-28%区间波动，可能阶段性上行至28%。信用债和金融债信用利差震荡，中低评级信用利差表现较好。A股震荡下跌，万得全A指数跌幅约4.6%。

二、固收产品表现

过去一个月，固收产品收益反弹，中波动产品和短债基金表现较好。现金管理类和低波动产品收益较低，中波动进阶固收+产品连续三个月负收益。债券指数如长端债券表现优于短端债券和信用债表现优于利率债。

三、投资策略建议

• 流动性管理需求投资者：优选稳健低波策略理财产品、T+1现金类理财或货币基金。
• 波动承受意愿低的投资者：配置短债基金或中长期债券基金，持外币者可关注固定收益美元产品。
• 有波动承受意愿的投资者：配置固收+银行理财，包括境内股债策略（如固收+高股息、挂钩指数）或海外资产策略（如绝对收益固收+、黄金+高股息、量化CTA）。

四、展望

短期（1个月维度），债券利率预计震荡为主，10年期国债可能短暂突破28%，资金利率难以宽松。中期（3-6个月维度），债市受经济修复和政策影响，利率可能小幅调整，但暂无持续风险。A股估值、盈利和政策因素显示底部区域，可能企稳并上涨。个人养老金试点扩大，将促进养老金融产品多元化。

免责声明：本报告仅作信息参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。