20230714-招商银行-下半年固收产品配置展望_纯债型机会和风险并存_固收+和QDII固收型可增加收益弹性_15页_1mb

报告：下半年固收产品配置展望——纯债型机会和风险并存，固收+和QDII固收型可增加收益弹性

一、上半年固收产品表现回顾

1. 各类资产表现：
   • 国内债券上涨，股市小幅上行
   • 美债利率宽幅震荡，人民币汇率贬值
   • 纯债基金和固收理财收益增速亮眼
   • 固收+与纯债基金总收益优于主动型权益基金
   • QDII债基收益率不及纯债产品，人民币份额优于美元份额

二、纯债型产品下半年展望

1. 机会：

   • 利率中枢或小幅下移，适合稳定配置
   • 债市总体支撑良好，配置需求较强
   • 信用债利差震荡，压缩可能带来资本利得机会

2. 风险：

   • 稳增长政策落地可能导致短期调整
   • 减弱的形式下，基本面引发的风险不显著，但仍需关注微观流动性风险

三、配置策略建议

1. 纯债型产品选择：
   • 底层资产：优先选择非标资产多、信用风险低的产品
   • 久期：避免长久期策略，选择短久期以增强抗利率上升能力
   • 投资策略：持有到期优于交易策略，减少市场波动影响
   • 估值法：摊余成本法优于市价法，波动更小

四、其他固收产品推荐

1. 固收+产品：

   • 提供更高收益弹性，适合长期投资者配置
   • 短期投资者应谨慎，因其短期波动风险较高

2. QDII固收产品：

   • 美元份额波动大，人民币份额适合持有人民币客户
   • 适合关注美元债配置的客户，配置美元存款策略理财或QDII债基人民币份额

免责声明

本报告由招商银行研究院基金部撰写，旨在提供市场分析参考，不构成投资建议。投资者应依据自身情况审慎决策。报告内容仅供参考，不构成本行具体投资建议，投资有风险，入市需谨慎。