20210306-格林期货-铝期货周报_旺季临近_关注库存表现_预计高位震荡_22页_2mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了铝价的短期和中长期走势，结合多空因素、市场结构、库存变化、政策影响及成本端波动，对铝市场进行了全面的研判。报告指出，在旺季临近的背景下，铝价预计将呈现高位震荡态势，同时关注需求和库存表现对价格的影响。

主要观点

短期走势

• 市场结构：现货贴水收窄，当月-连三逐步扩大，外盘现货贴水收窄。
• 消费情况：铝棒加工费大幅波动，消费地累库，交投清淡；合金锭价下跌，铝杆订单和开工尚可；铝板带箔企业逐渐复工，订单集中释放可能。
• 库存表现：社库持续累库，伦铝库存下降。
• 供给情况：电解铝企业利润尚可，国内投复产稳定持续，进口窗口开启；废铝供应依然偏紧，精废差有所下跌。
• 操作建议：短期高位震荡，中长期谨慎上行。

长期走势

• 政策影响：内蒙古不再审批新增电解铝产能，国家电网“碳达峰、碳中和”方案推动新能源发展，对铝消费形成利好。
• 美元指数：美元指数或止涨，对伦铝形成压制作用减弱。
• 内外盘比值：预计内外盘比值走平，进口窗口开启。
• 月差走势：随着旺季临近，近月将持续走强。

关键信息

多空逻辑

利多因素

• 内蒙古不再审批新增电解铝产能。
• 伦铝持续去库，海外需求恢复。
• 汽车产销量同比增长显著，新能源汽车销量大幅增长。
• 国家电网投资推动新能源发展，促进铝材需求。
• 废铝供应紧缺，精废差下跌，废铝进口量有望环比改善。
• 铝杆加工费小幅上行，开工率上升。

利空因素

• 氧化铝下行，国内成本支撑不足。
• 电解铝投复产持续，供给偏过剩。
• 铝棒加工费波动加剧，消费疲弱。
• 美元指数可能反弹，对伦铝形成压制。
• 建筑行业需求恢复缓慢，房地产销售面积同比增幅有限。
• 电网投资完成额同比下滑，影响铝杆订单。

数据与趋势

• 价格运行区间：内盘预计在16600元/吨-17700元/吨，伦铝预计在2100-2250美元/吨。
• 库存变化：中国社库累库7.6万吨至118.4万吨，伦铝去库2.67万吨至129.915万吨。
• 加工费波动：铝棒加工费波动较大，佛山、无锡、临沂等地加工费有所上调。
• 开工率：铝板带箔开工率68.38%，同比增加16.59%，环比增加2.76%；铝杆开工率42%，环比增加7%。
• 需求端：汽车销量同比增长29.49%，新能源汽车销量同比增长286.38%；房地产销售面积同比增幅2.6%，新屋施工面积同比增加3.7%。
• 成本端：氧化铝价格下行，国内电解铝平均完全成本约13440元/吨。

风险提示

• 需求风险：需求恢复和库存表现弱于预期。
• 美元指数风险：美元指数反弹可能对伦铝形成压制。
• 地缘政治风险：地缘政治、宗教、战争等因素可能影响市场。

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