20240122-紫金天风-甲醇周报_甲醇_港口又又封航了_24页_2mb

甲醇市场分析总结

核心观点

• 甲醇市场处於强现实向弱预期过渡阶段，价格上涨为阶段性，预计1-2月价格承压，短期宽幅震荡，上方空间有限。

当前状况

• 上周甲醇价格弱势反弹，主要受寒潮导致煤炭资金入场和下游春节前补库、港口卸货偏慢影响，造成供需阶段性偏紧。

供需分析

• 开工率：1月全国甲醇装置开工率小幅上升，煤制甲醇开工率优先，天然气制和焦炉气制开工率变化不大。
• 库存：港口小幅累库，内地厂内库存因节前备货继续去库；预计1-2月累库压力大，3月可能去库。
• 利润：上游利润小幅回升，但MTO利润偏弱；进口压力阶段性缓解，但远期仍需关注。

期限结构和基差

• 期限结构：5-9月差高位回落，3-5价差建议逢低做多动力煤；盘面PP-3MA价差在100-400区间震荡。
• 基差：05基差走强但受节前补库影响，远期炒作因素如封航和寒潮为脉冲式，持续性待观察。

全球影响

• 海外装置开工率下降，MTO装置检修增多；国内需求如甲醛和醋酸开工率下降，显示传统需求转弱。

风险与展望

• 短期震荡为主，关注3月春检节奏和进口煤到港情况；长期需谨慎，价格上方空间受限。