> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯苯&苯乙烯周度市场分析总结 ## 核心内容概述 本期纯苯与苯乙烯市场均面临供需双弱的挑战，纯苯由于检修较多，供应减少，但需求疲软对价格形成压制；苯乙烯则因检修及出口影响，供应缩量，但需求端亦存在负反馈，导致价格承压。整体来看，市场处于成本、检修预期、出口与需求之间的博弈中。 --- ## 纯苯市场分析 ### 供应情况 - **石油苯产量**：2026年5月7日为39.6万吨，5月14日为39.1万吨，环比下降0.48万吨，5月21日为39.0万吨，5月28日回升至39.7万吨。 - **加氢苯产量**：5月7日为9.3万吨，5月14日为9.0万吨，环比下降0.29万吨，5月21日为9.0万吨，5月28日维持9.0万吨。 - **总供应**：5月7日为55.9万吨，5月14日为55.1万吨，环比减少0.77万吨，5月21日为55.0万吨，5月28日回升至55.7万吨。 - **供应趋势**：受检修计划影响，纯苯供应持续缩量，但近期有回升迹象。 ### 需求情况 - **下游需求**：5月7日为64.1万吨，5月14日为60.8万吨，环比减少3.3万吨，5月21日为58.9万吨，5月28日回升至59.5万吨。 - **主要下游**： - **苯乙烯**：5月7日为37.2万吨，5月14日为34.4万吨，环比减少2.83万吨，5月21日为32.8万吨，5月28日回升至33.4万吨。 - **己内酰胺**：5月7日为12.8万吨，5月14日为12.5万吨，环比减少0.29万吨，5月21日为12.3万吨，5月28日维持12.3万吨。 - **苯酚**：5月7日为11.5万吨，5月14日为11.1万吨，环比减少0.41万吨，5月21日为10.8万吨，5月28日回升至10.9万吨。 - **苯胺**：5月7日为8.8万吨，5月14日为8.6万吨，环比减少0.17万吨，5月21日为8.5万吨，5月28日维持8.5万吨。 - **己二酸**：5月7日为6.0万吨，5月14日为5.7万吨，环比减少0.31万吨，5月21日为5.6万吨，5月28日维持5.6万吨。 - **需求趋势**：整体需求偏弱，下游负荷维持高位但利润下滑，出现负反馈迹象。 ### 库存情况 - **华东港口库存**：5月7日为17.3万吨，5月14日为16.2万吨，环比减少1.1万吨，5月21日为15.7万吨，5月28日维持15.7万吨。 - **供需差**：5月7日为-8.15万吨，5月14日为-5.67万吨，环比改善2.49万吨，5月21日为-3.91万吨，5月28日为-3.74万吨。 - **库存趋势**：低到港量导致库存持续去库，但去库速度不及预期。 ### 估值与利润 - **纯苯利润**： - 国际纯苯-石脑油：5月8日为134元/吨，5月15日为35元/吨，环比下降100元/吨。 - 催化重整利润：5月8日为1704元/吨，5月15日为1496元/吨，环比下降208元/吨。 - 石脑油裂解利润：5月8日为1268元/吨，5月15日为741元/吨，环比下降527元/吨。 - 中国TDP价差：5月8日为951元/吨，5月15日为616元/吨，环比下降335元/吨。 - 苯加氢利润：5月8日为327元/吨，5月15日为226元/吨，环比下降102元/吨。 - 华东纯苯进口利润：5月8日为-128元/吨，5月15日为-221元/吨，环比下降92元/吨。 - **纯苯下游利润**： - 纯苯下游加权利润：5月8日为-9元/吨，5月15日为115元/吨，环比上升125元/吨。 - 苯乙烯非一体化利润：5月8日为-592元/吨，5月15日为-426元/吨，环比上升166元/吨。 - 己内酰胺利润：5月8日为2248元/吨，5月15日为2093元/吨，环比下降155元/吨。 - 苯酚利润：5月8日为-1680元/吨，5月15日为-1342元/吨，环比上升338元/吨。 - 苯胺利润：5月8日为2123元/吨，5月15日为2223元/吨，环比上升100元/吨。 - 己二酸利润：5月8日为-1593元/吨，5月15日为-1507元/吨，环比上升86元/吨。 ### 多空逻辑 - **多头逻辑**： 1. 美伊冲突持续 2. 全球炼化装置因原料供应原因降负 3. 下游负荷维持高位，未出现大范围降负 4. 美国汽油消费旺季 5. 国内炼厂整体持续亏损，降负停车增加 - **空头逻辑**： 1. 地缘缓和 2. 终端成本传导不畅 --- ## 苯乙烯市场分析 ### 供应情况 - **产量**：5月7日为37.2万吨，5月14日为34.4万吨，环比减少2.83万吨，5月21日为32.8万吨，5月28日回升至33.4万吨。 - **供应趋势**：近期计划外检修较多，导致供应持续缩量。 ### 需求情况 - **下游需求**：5月7日为20.6万吨，5月14日为25.2万吨，环比增加4.55万吨，5月21日为25.4万吨，5月28日维持25.4万吨。 - **主要下游**： - **EPS**：5月7日为5.6万吨，5月14日为10.2万吨，环比增加4.55万吨，5月21日为10.2万吨，5月28日维持10.2万吨。 - **PS**：5月7日为7.8万吨，5月14日为8.0万吨，环比增加0.24万吨，5月21日为8.1万吨，5月28日维持8.1万吨。 - **ABS**：5月7日为12.3万吨，5月14日为12.5万吨，环比增加0.14万吨，5月21日为12.6万吨，5月28日维持12.6万吨。 - **其他下游**：5月7日为12.9万吨，5月14日为9.8万吨，环比减少3.13万吨，5月21日为7.9万吨，5月28日回升至8.5万吨。 - **表观消费量**：5月7日为33.6万吨，5月14日为35.0万吨，环比增加1.42万吨，5月21日为33.3万吨，5月28日回升至33.8万吨。 - **需求趋势**：3S（苯乙烯下游）出现负反馈，需求端疲软。 ### 库存情况 - **港口库存**： - 华东：5月7日为13.44万吨，5月14日为12.98万吨，环比减少0.46万吨，5月21日为12.78万吨，5月28日为12.58万吨。 - 华南：5月7日为5.30万吨，5月14日为4.90万吨，环比减少0.40万吨，5月21日为4.90万吨，5月28日维持4.90万吨。 - **工厂库存**：5月7日为15.62万吨，5月14日为15.91万吨，环比增加0.29万吨，5月21日为15.61万吨，5月28日为15.41万吨。 - **总库存**：5月7日为34.36万吨，5月14日为33.79万吨，环比减少0.57万吨，5月21日为33.29万吨，5月28日为32.89万吨。 - **库存趋势**：春检与出口高位共同作用，预期季节性去库，但去库速度不及预期。 ### 估值与利润 - **苯乙烯利润**： - 一体化利润：5月8日为478元/吨，5月15日为-37元/吨，环比下降514元/吨。 - 非一体化利润：5月8日为-592元/吨，5月15日为-426元/吨，环比上升166元/吨。 - POSM炼厂装置利润：5月8日为-97元/吨，5月15日为-252元/吨，环比下降155元/吨。 - **苯乙烯下游利润**： - EPS利润：5月8日为520元/吨，5月15日为300元/吨，环比下降220元/吨。 - HIPS利润：5月8日为-216元/吨，5月15日为-334元/吨，环比下降118元/吨。 - GPPS利润：5月8日为165元/吨，5月15日为46元/吨，环比下降120元/吨。 - ABS利润：5月8日为-373元/吨，5月15日为-667元/吨，环比下降294元/吨。 - **基差**：5月8日为280元/吨，5月15日为219元/吨，环比下降61元/吨。 ### 多空逻辑 - **多头逻辑**： 1. 苯乙烯出口增加 2. 苯乙烯春检，供应持续缩量 - **空头逻辑**： 1. 下游持续低利润，需求量有待观察 2. 出口违约 --- ## 市场观点与策略建议 ### 纯苯 - **单边策略**：关注产业链检修计划变动、美韩纯苯贸易动态、下游负反馈。 - **套利策略**：月间套利观望。 - **跨品种策略**：观望。 - **风险点**：检修计划变动、原料供应问题、下游利润变化。 ### 苯乙烯 - **单边策略**：关注实际苯乙烯出口的落地、产业链检修计划变动、3S负反馈。 - **套利策略**：月间套利观望。 - **跨品种策略**：观望。 - **风险点**：检修计划变动、出口违约、下游需求变化。 --- ## 总结 - **纯苯**：供应因检修减少，但需求疲软压制价格，库存持续去库，但速度不及预期。 - **苯乙烯**：供应受春检影响缩量，需求端亦有负反馈，价格承压，库存去库速度放缓。 - **多空逻辑**：纯苯多头逻辑包括地缘冲突、原料供应、下游负荷；空头逻辑包括地缘缓和、成本传导不畅。苯乙烯多头逻辑包括出口增加、春检；空头逻辑包括下游低利润、出口违约。 - **总体趋势**：市场处于供需调整期，价格受多种因素影响，需密切关注检修计划、出口情况及下游需求变化。