> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国元证券2026年3月金股组合及投资逻辑 # 2026年第3期 # 报告要点： 国元月度金股（2026年3月） <table><tr><td rowspan="2">行业</td><td rowspan="2">公司名称</td><td rowspan="2">股票代码</td><td colspan="3">EPS</td><td rowspan="2">收盘价</td><td rowspan="2">PE(TTM)</td><td rowspan="2">推荐人</td></tr><tr><td>24A</td><td>25E</td><td>26E</td></tr><tr><td>计算机</td><td>金山办公</td><td>688111.SH</td><td>3.56</td><td>3.91</td><td>4.57</td><td>301.16</td><td>78.24</td><td>耿军军</td></tr><tr><td>电子</td><td>生益科技</td><td>600183.SH</td><td>0.74</td><td>1.48</td><td>2.37</td><td>69.11</td><td>59.75</td><td>彭琦</td></tr><tr><td>电子</td><td>拓荆科技</td><td>688072.SH</td><td>2.48</td><td>3.46</td><td>5.96</td><td>369.40</td><td>107.15</td><td>彭琦</td></tr><tr><td>汽车</td><td>伯特利</td><td>603596.SH</td><td>1.99</td><td>2.30</td><td>2.85</td><td>55.18</td><td>25.31</td><td>刘乐</td></tr><tr><td>汽车</td><td>银轮股份</td><td>002126.SZ</td><td>0.96</td><td>1.16</td><td>1.49</td><td>48.75</td><td>48.44</td><td>刘乐</td></tr><tr><td>传媒商社</td><td>昆仑万维</td><td>300418.SZ</td><td>-1.30</td><td>-0.73</td><td>-0.21</td><td>61.10</td><td>-46.95</td><td>李典</td></tr><tr><td>电新机械</td><td>运机集团</td><td>001288.SZ</td><td>0.98</td><td>1.29</td><td>2.11</td><td>38.66</td><td>50.35</td><td>龚斯闻</td></tr><tr><td>军工及新材料</td><td>江西铜业</td><td>600362.SH</td><td>2.01</td><td>2.44</td><td>3.28</td><td>58.04</td><td>25.12</td><td>马捷</td></tr></table> <table><tr><td>类型</td><td>证券名称</td><td>证券代码</td><td>跟踪指数代码</td><td>收盘价</td><td>指数PE(TTM)</td></tr><tr><td>行业主题</td><td>易方达国证机器人产业ETF</td><td>159530.SZ</td><td>980022.SZ</td><td>1.57</td><td>68.79</td></tr><tr><td>行业主题</td><td>国泰中证有色金属矿业主题ETF</td><td>561330.SH</td><td>931892.CSI</td><td>2.46</td><td>34.04</td></tr></table> 资料来源：iFind，国元证券研究所 注：数据截至2月最后一个交易日2026.2.27 2024年EPS采用2024年报基本每股收益数据，与当前股本可能存在差异 # 推荐逻辑 计算机：金山办公，688111.SH——受AI对软件公司负面影响的冲击，作为软件公司，公司的股价近期大幅调整。从产业逻辑来看，公司积极拥抱AI产业变革，持续推出相关AI产品和服务，是受益于AI发展的。 电子：生益科技，600183.SH—(1)NV机柜技术升级和正交背板预期带动，服务器PCB规格升级加速。公司在AI新客户上的拓展，单机柜价值量大幅提升。(2)行业上，M9规模化应用时间节点有望在26年Q2出现。(3)公司泰国和江西高端CCL产能预计于2026年逐步释放。 电子：拓荆科技，688072.SH——(1)公司持续保持在国内薄膜沉积设备领域的领先地位；(2)26年国内存储芯片产能扩充周期有望加速。高深宽技术升级对PECVD和batch ALD薄膜沉积需求大幅提升；(3)公司新产品研发和客户验证取得进展，订单预期将进一步提升。 汽车：伯特利，603596.SH—(1)预计3月两会自动驾驶将成为国内产业重要发展方向之一；(2)伯特利是国内国产线控制动靠前企业，自动驾驶执行层核心标的。机器人业务方面，公司借助技术工艺关联性切入丝杠和电机；(3)公司处于相对低估值阶段。 汽车：银轮股份，002126.SZ——(1)3月工程机械与重卡随经济复苏上行将进一步确认；(2)3月特朗普将在白宫召集多位科技行业高管。数据中心自建电厂将进一步发酵，燃气轮机相关主题仍是重要方向；(3)公司四大业务齐发，带动发展。同时在燃气轮机方面，受益于卡特彼勒中长期数据中心订单。 传媒商社：昆仑万维，300418.SZ——(1)稀缺模型+应用+基础算力全链条布局标的；(2)短剧业务快速增长。 电新机械：运机集团，001288.SZ——(1)在手订单饱满，公司产能爬坡持续交付；(2)海外矿山高景气，订单获取持续增长。 军工及新材料：江西铜业，600362.SH——(1)公司海外资源布局持续推进，公司是国内最大的阴极铜生产企业之一；(2)目前铜金属供给端受全球大型铜矿不同程度的负面影响，需求端新能源汽车和传统领域的需求持续扩张，供需格局迈入持续性短缺的新阶段。 # 风险提示 各行业海外政策风险；个股公司经营风险、业绩波动。 主要数据： <table><tr><td>上证综指:</td><td>4162.88</td></tr><tr><td>深证成指:</td><td>14495.09</td></tr><tr><td>沪深 300:</td><td>4710.65</td></tr><tr><td>中小盘指:</td><td>5504.31</td></tr><tr><td>创业板指:</td><td>3310.30</td></tr></table> 主要市场走势图 资料来源：Wind # 相关研究报告 《国元研究（2026年第2期）2026年2月金股组合及投资逻辑》2026.02.02 # 报告作者 分析师 龚斯闻 执业证书编号S0020522110002 邮箱 gongsiwen@gyzq.com.cn 电话 021-51097188 分析师 刘乐 执业证书编号S0020524070001 邮箱 liule@gyzq.com.cn 电话 021-51097188 # 内容目录 1. 金股组合表现回顾 3 2. 2026年3月金股组合及推荐逻辑 3. 风险提示 6 # 图表目录 表 1: 26 年 2 月金股组合表现 (截至 2 月 27 日) 表 2：国元研究月度金股组合(26 年 3 月) 表 3：3 月金股定量指标 # 1. 金股组合表现回顾 2026年2月国元金股组合自由流通加权收益率为 $6.47\%$ ，等权收益率为 $4.99\%$ ，同期上证指数上涨 $1.09\%$ ，上证50下跌 $0.88\%$ ，沪深300上涨 $0.99\%$ 中证500上涨 $3.44\%$ ，深证成指上涨 $2.04\%$ ，创业板指下跌 $1.08\%$ 。2月关注的ETF中，新材料ETF表现较好，上涨 $6.65\%$ ；2月表现较好的金股标的为银轮股份（上涨 $32.15\%$ ）、鸿远电子（上涨 $22.52\%$ ）。 表 1 : 26 年 2 月金股组合表现 (截至 2 月 27 日) <table><tr><td>行业</td><td>股票简称</td><td>股票代码</td><td>当月涨跌幅(%)</td></tr><tr><td>计算机</td><td>道通科技</td><td>688208.SH</td><td>4.89</td></tr><tr><td>传媒商社</td><td>恺英网络</td><td>002517.SZ</td><td>-8.99</td></tr><tr><td>电新机械</td><td>会通股份</td><td>688219.SH</td><td>2.07</td></tr><tr><td>汽车</td><td>银轮股份</td><td>002126.SZ</td><td>32.15</td></tr><tr><td>汽车</td><td>爱柯迪</td><td>600933.SH</td><td>-3.86</td></tr><tr><td>军工及新材料</td><td>鸿远电子</td><td>603267.SH</td><td>22.52</td></tr><tr><td>类型</td><td>证券名称</td><td>证券代码</td><td>当月涨跌幅(%)</td></tr><tr><td>行业主题</td><td>富国中证旅游主题ETF</td><td>159766.SZ</td><td>-2.88</td></tr><tr><td>行业主题</td><td>易方达国证机器人产业ETF</td><td>159530.SZ</td><td>0.58</td></tr><tr><td>行业主题</td><td>华富中证人工智能产业ETF</td><td>515980.SH</td><td>-3.26</td></tr><tr><td>行业主题</td><td>博时上证科创板新材料ETF</td><td>588010.SH</td><td>6.65</td></tr><tr><td></td><td></td><td>等权组合</td><td>4.99</td></tr><tr><td></td><td></td><td>自由流通市值加权</td><td>6.47</td></tr></table> 资料来源：iFind，国元证券研究所注：自由流通市值加权方法中个股权重采用自由流通进行调整，ETF仍为等权 # 2. 2026年3月金股组合及推荐逻辑 表 2：国元研究月度金股组合(26 年 3 月) <table><tr><td rowspan="2">行业</td><td rowspan="2">公司名称</td><td rowspan="2">股票代码</td><td colspan="3">EPS</td><td rowspan="2">收盘价</td><td rowspan="2">PE(TTM)</td><td rowspan="2">推荐人</td></tr><tr><td>24A</td><td>25E</td><td>26E</td></tr><tr><td>计算机</td><td>金山办公</td><td>688111.SH</td><td>3.56</td><td>3.91</td><td>4.57</td><td>301.16</td><td>78.24</td><td>耿军军</td></tr><tr><td>电子</td><td>生益科技</td><td>600183.SH</td><td>0.74</td><td>1.48</td><td>2.37</td><td>69.11</td><td>59.75</td><td>彭琦</td></tr><tr><td>电子</td><td>拓荆科技</td><td>688072.SH</td><td>2.48</td><td>3.46</td><td>5.96</td><td>369.40</td><td>107.15</td><td>彭琦</td></tr><tr><td>汽车</td><td>伯特利</td><td>603596.SH</td><td>1.99</td><td>2.30</td><td>2.85</td><td>55.18</td><td>25.31</td><td>刘乐</td></tr><tr><td>汽车</td><td>银轮股份</td><td>002126.SZ</td><td>0.96</td><td>1.16</td><td>1.49</td><td>48.75</td><td>48.44</td><td>刘乐</td></tr><tr><td>传媒商社</td><td>昆仑万维</td><td>300418.SZ</td><td>-1.30</td><td>-0.73</td><td>-0.21</td><td>61.10</td><td>-46.95</td><td>李典</td></tr><tr><td>电新机械</td><td>运机集团</td><td>001288.SZ</td><td>0.98</td><td>1.29</td><td>2.11</td><td>38.66</td><td>50.35</td><td>龚斯闻</td></tr><tr><td>军工及新材料</td><td>江西铜业</td><td>600362.SH</td><td>2.01</td><td>2.44</td><td>3.28</td><td>58.04</td><td>25.12</td><td>马捷</td></tr><tr><td>类型</td><td>证券名称</td><td>证券代码</td><td colspan="3">跟踪指数代码</td><td>收盘价</td><td colspan="2">指数PE(TTM)</td></tr><tr><td>行业主题</td><td>易方达国证机器人产业ETF</td><td>159530.SZ</td><td colspan="3">980022.SZ</td><td>1.57</td><td colspan="2">68.79</td></tr><tr><td>行业主题</td><td>国泰中证有色金属矿业主题ETF</td><td>561330.SH</td><td colspan="3">931892.CSI</td><td>2.46</td><td colspan="2">34.04</td></tr></table> 资料来源：iFind，国元证券研究所 注：数据截至2月最后一个交易日2026.2.27 2024年EPS采用2024年报基本每股收益数据，与当前股本可能存在差异 表 3 : 3 月金股定量指标 <table><tr><td>股票代码</td><td>股票简称</td><td>市值 （亿 元）</td><td>近1个 月涨跌 幅</td><td>近1个 月换手 率</td><td>近1个 月波动 率（年 化）</td><td>股息 率</td><td>市盈率 (TTM)</td><td>市净 率</td><td>ROE （年 化）</td><td>归母净 利润同 比增长率</td><td>营业收入同比 增长率</td></tr><tr><td>688111.SH</td><td>金山办公</td><td>1,395.49</td><td>-10.59%</td><td>19.91%</td><td>35.51%</td><td>0.30%</td><td>78.24</td><td>11.51</td><td>13.38%</td><td>13.32%</td><td>15.21%</td></tr><tr><td>600183.SH</td><td>生益科技</td><td>1,678.76</td><td>0.23%</td><td>24.59%</td><td>51.27%</td><td>0.87%</td><td>59.75</td><td>10.81</td><td>21.40%</td><td>78.04%</td><td>39.80%</td></tr><tr><td>688072.SH</td><td>拓荆科技</td><td>1,042.98</td><td>4.72%</td><td>27.65%</td><td>59.94%</td><td>0.07%</td><td>107.15</td><td>17.11</td><td>13.04%</td><td>105.14%</td><td>85.27%</td></tr><tr><td>603596.SH</td><td>伯特利</td><td>334.67</td><td>6.86%</td><td>31.75%</td><td>27.13%</td><td>0.63%</td><td>25.31</td><td>4.57</td><td>16.86%</td><td>14.58%</td><td>27.04%</td></tr><tr><td>002126.SZ</td><td>银轮股份</td><td>412.28</td><td>32.15%</td><td>64.40%</td><td>72.87%</td><td>0.25%</td><td>48.44</td><td>6.12</td><td>13.75%</td><td>11.18%</td><td>20.12%</td></tr><tr><td>300418.SZ</td><td>昆仑万维</td><td>767.02</td><td>9.50%</td><td>137.47%</td><td>99.33%</td><td>0.00%</td><td>-46.95</td><td>5.46</td><td>-6.27%</td><td>-6.19%</td><td>51.63%</td></tr><tr><td>001288.SZ</td><td>运机集团</td><td>90.80</td><td>6.65%</td><td>46.79%</td><td>45.40%</td><td>0.65%</td><td>50.35</td><td>4.14</td><td>6.37%</td><td>27.35%</td><td>42.00%</td></tr><tr><td>600362.SH</td><td>江西铜业</td><td>1,764.30</td><td>-8.48%</td><td>34.04%</td><td>56.58%</td><td>1.21%</td><td>25.12</td><td>2.46</td><td>10.06%</td><td>20.85%</td><td>0.98%</td></tr></table> 资料来源：iFind，国元证券研究所 注：1.行情数据截至2026.2.27，市值数据单位均为人民币；2.股息率均根据24年股息计算；3.财务相关数据A股为25年三季报数据。 从3月金股的各类定量指标来看，市值最大的是江西铜业，达到1764亿元。近1个月市场表现来看，银轮股份涨幅最大，涨幅 $32.15\%$ ；昆仑万维近一个月换手率 最高，达到 $137.47\%$ ；股价近1个月年化波动率均高于 $25\%$ ，伯特利波动率最小为 $27.13\%$ ，昆仑万维波动率最大为 $99.33\%$ 。从估值指标来看，江西铜业的股息率相对较高；拓荆科技市盈率最高（剔除负值)，为107.15倍；市净率拓荆科技最高，为17.11倍，其余均在15倍以下。从成长类指标来看，生益科技ROE表现最好，为 $21.40\%$ ；拓荆科技营业收入增速最高，为 $85.27\%$ ；拓荆科技归母净利润增速最高，为 $105.14\%$ 。 # 推荐逻辑： # - 计算机：金山办公，688111.SH 受AI对软件公司负面影响的冲击，作为软件公司，公司的股价近期大幅调整。从产业逻辑来看，公司积极拥抱AI产业变革，持续推出相关AI产品和服务，是受益于AI发展的。 # $\bullet$ 电子：生益科技，600183.SH (1)NV机柜技术升级和正交背板预期带动，服务器PCB规格升级加速。公司在AI新客户上的拓展，单机柜价值量大幅提升。(2)行业上，M9规模化应用时间节点有望在26年Q2出现。(3)公司泰国和江西高端CCL产能预计于2026年逐步释放。 # $\bullet$ 电子：拓荆科技，688072.SH (1)公司持续保持在国内薄膜沉积设备领域的领先地位；(2)26年国内存储芯片产能扩充周期有望加速。高深宽技术升级对PECVD和batch ALD薄膜沉积需求大幅提升； (3)公司新产品研发和客户验证取得进展，订单预期将进一步提升。 # 汽车：伯特利，603596.SH (1)预计3月两会自动驾驶将成为国内产业重要发展方向之一；(2)伯特利是国内国产线控制动靠前企业，自动驾驶执行层核心标的。机器人业务方面，公司借助技术工艺关联性切入丝杠和电机；(3)公司处于相对低估值阶段。 # 汽车：银轮股份，002126.SZ (1)3月工程机械与重卡随经济复苏上行将进一步确认；(2)3月特朗普将在白宫召集多位科技行业高管。数据中心自建电厂将进一步发酵，燃气轮机相关主题仍是重要方向；(3)公司四大业务齐发，带动发展。同时在燃气轮机方面，受益于卡特彼勒中长期数据中心订单。 # 传媒商社：昆仑万维，300418.SZ (1)稀缺模型+应用+基础算力全链条布局标的；(2)短剧业务快速增长。 # - 电新机械：运机集团，001288.SZ (1)在手订单饱满，公司产能爬坡持续交付；(2)海外矿山高景气，订单获取持续增长。 # 军工及新材料：江西铜业，600362.SH (1)公司海外资源布局持续推进，公司是国内最大的阴极铜生产企业之一；(2)目前铜金属供给端受全球大型铜矿不同程度的负面影响，需求端新能源汽车和传统领域的需求持续扩张，供需格局迈入持续性短缺的新阶段。 # 详细推荐逻辑及风险提示见相关报告： 1）国元证券公司研究-金山办公(688111.SH)2025年第三季度报告点评：受益信创节奏加速，业绩实现快速增长 2）国元证券行业研究-2026年电子行业策略报告：AI主导的上行景气周期，寻找结构性投资机会 3）国元证券公司研究-伯特利（603596.SH）公司点评：新技术持续拓展，新项目快速增长 4）国元证券公司研究-银轮股份(002126)2025年三季度报告点评：热管理业务边界外延，多业务协同发展显成效 5）国元证券行业研究-2026年传媒互联网行业策略报告：聚焦出海、AI赋能，布局内容新供给 6）国元证券公司研究-运机集团（001288）2025半年度报告点评：海外订单高景气，延续数字化转型 7）国元证券公司研究-江西铜业（600362.SH）首次覆盖报告：铜矿盈利能力提升，冶炼业务短期承压 # 3. 风险提示 1）各行业海外政策风险； 2）个股公司经营风险、业绩波动。 投资评级说明 <table><tr><td colspan="2">(1)公司评级定义</td><td colspan="2">(2)行业评级定义</td></tr><tr><td>买入</td><td>股价涨幅优于基准指数15%以上</td><td>推荐</td><td>行业指数表现优于基准指数10%以上</td></tr><tr><td>增持</td><td>股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间</td><td>中性</td><td>行业指数表现相对基准指数介于-10%~10%之间</td></tr><tr><td>持有</td><td>股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间</td><td rowspan="2">回避</td><td rowspan="2">行业指数表现劣于基准指数10%以上</td></tr><tr><td>卖出</td><td>股价涨幅劣于基准指数5%以上</td></tr></table> 备注：评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现，其中A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数或纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数。 # 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人承诺报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业操守和专业能力，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点并通过合理判断得出结论，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 # 证券投资咨询业务的说明 根据中国证监会颁发的《经营证券业务许可证》(Z23834000)，国元证券股份有限公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 # 法律声明 本报告由国元证券股份有限公司（以下简称“本公司”）在中华人民共和国境内（台湾、香港、澳门地区除外）发布，仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。若国元证券以外的金融机构或任何第三方机构发送本报告，则由该金融机构或第三方机构独自为此发送行为负责。本报告不构成国元证券向发送本报告的金融机构或第三方机构之客户提供的投资建议，国元证券及其员工亦不为上述金融机构或第三方机构之客户因使用本报告或报告载述的内容引起的直接或连带损失承担任何责任。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的信息、资料、分析工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的投资建议或要约邀请。本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取投资银行业务服务或其他服务，上述交易与服务可能与本报告中的意见与建议存在不一致的决策。 # 免责条款 本报告是为特定客户和其他专业人士提供的参考资料。文中所有内容均代表个人观点。本公司力求报告内容的准确可靠，但并不对报告内容及所引用资料的准确性和完整性作出任何承诺和保证。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。本报告版权归国元证券所有，未经授权不得复印、转发或向特定读者群以外的人士传阅，如需引用或转载本报告，务必与本公司研究所联系并获得许可。 网址：www.gyzq.com.cn 国元证券研究所 <table><tr><td>合肥</td><td>上海</td><td>北京</td></tr><tr><td>地址：安徽省合肥市梅山路18号安徽国际金融中心A座国元证券邮编：230000</td><td>地址：上海市浦东新区民生路1199号证大五道口广场16楼国元证券邮编：200135</td><td>地址：北京市朝阳区安定路5号院3号楼中建财富国际中心5层邮编：100029</td></tr></table>