> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** <table><tr><td>项目类别</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td><td></td></tr><tr><td rowspan="10">期货市场</td><td>沪铝主力合约收盘价(日,元/吨)</td><td>24,465.00</td><td>+630.00↑</td><td>氧化铝期货主力合约收盘价(日,元/吨)</td><td>2,773.00</td><td>+29.00↑</td><td></td></tr><tr><td>主力-连二合约价差:沪铝(日,元/吨)</td><td>-170.00</td><td>+10.00↑</td><td>主力-连二合约价差:氧化铝(日,元/吨)</td><td>-43.00</td><td>-28.00↓</td><td></td></tr><tr><td>主力合约持仓量:沪铝(日,手)</td><td>277,833.00</td><td>+19143.00↑</td><td>主力合约持仓量:氧化铝(日,手)</td><td>344,019.00</td><td>-33877.00↑</td><td></td></tr><tr><td>LME铝注销仓单(日,吨)</td><td>44,700.00</td><td>0.00</td><td>库存:氧化铝:合计(周,万吨)</td><td>384,695.00</td><td>+18006.00↑</td><td></td></tr><tr><td>LME电解铝三个月报价(日,美元/吨)</td><td>3,141.50</td><td>0.00</td><td>LME铝库存(日,吨)</td><td>465,550.00</td><td>-200.00↓</td><td></td></tr><tr><td>沪铝前20名净持仓(日,手)</td><td>-57,959.00</td><td>+6525.00↑</td><td>沪伦比值</td><td>7.79</td><td>+0.20↑</td><td></td></tr><tr><td>铸造铝合金主力收盘价(日,元/吨)</td><td>23,180.00</td><td>+450.00↑</td><td>铸造铝合金上期所注册仓单(日,吨)</td><td>63,103.00</td><td>-1351.00↓</td><td></td></tr><tr><td>主力-连二合约价差:铸造铝合金(日,元/吨)</td><td>-340.00</td><td>-295.00↑</td><td>沪铝上期所库存(周,吨)</td><td>355,986.00</td><td>+58646.00↓</td><td></td></tr><tr><td>主力合约持仓量:铸造铝合金(日,手)</td><td>6,875.00</td><td>-1045.00↑</td><td>铸造铝合金上期所库存(周,吨)</td><td>71,694.00</td><td>-1041.00↓</td><td></td></tr><tr><td>沪铝上期所仓单(日,吨)</td><td>294,788.00</td><td>+5490.00↑</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="6">现货市场</td><td>上海有色网 A00铝(日,元/吨)</td><td>23,620.00</td><td>+210.00↑</td><td>氧化铝现货价:上海有色(日,元/吨)</td><td>2,590.00</td><td>+10.00↑</td><td></td></tr><tr><td>平均价(含税):ADC12铝合金锭:全国(日,元/吨)</td><td>23,900.00</td><td>+100.00↑</td><td>长江有色市场AOO铝(日,元/吨)</td><td>23,350.00</td><td>+280.00↑</td><td></td></tr><tr><td>基差:铸造铝合金(日,元/吨)</td><td>720.00</td><td>-350.00↑</td><td>基差:电解铝(日,元/吨)</td><td>-845.00</td><td>-420.00↓</td><td></td></tr><tr><td>上海物贸铝升贴水(日,元/吨)</td><td>-170.00</td><td>0.00</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>LME铝升贴水(日,美元/吨)</td><td>-12.09</td><td>+0.55↑</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>基差:氧化铝(日,元/吨)</td><td>-183.00</td><td>-19.00↑</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="6">上游情况</td><td>西北地区预焙阳极(日,元/吨)</td><td>5,770.00</td><td>0.00</td><td>氧化铝开工率:全国:当月值(月,%))</td><td>82.49</td><td>-1.00↓</td><td></td></tr><tr><td>氧化铝产量(月,万吨)</td><td>801.08</td><td>-12.72↑</td><td>产能利用率:氧化铝总计:当月值(月,%))</td><td>84.00</td><td>-1.00↓</td><td></td></tr><tr><td>需求量:氧化铝(电解铝部分):当月值(月,万吨)</td><td>731.29</td><td>+25.33↑</td><td>供需平衡:氧化铝:当月值(月,万吨)</td><td>28.90</td><td>+2.32↑</td><td></td></tr><tr><td>平均价:破碎生铝:佛山金属废料(元/吨)</td><td>18,350.00</td><td>+100.00↑</td><td>中国进口数量:铝废料及碎料(月,吨)</td><td>194,102.07</td><td>+31482.14↑</td><td></td></tr><tr><td>平均价:破碎生铝:山东金属废料(元/吨)</td><td>17,800.00</td><td>+100.00↑</td><td>中国出口数量:铝废料及碎料(月,吨)</td><td>70.80</td><td>-0.73↓</td><td></td></tr><tr><td>出口数量:氧化铝:当月值(月,万吨)</td><td>21.00</td><td>+4.00↑</td><td>氧化铝进口数量:当月值(月,万吨)</td><td>22.78</td><td>-0.46↓</td><td></td></tr><tr><td rowspan="3">产业情况</td><td>WBMS铝供需平衡(月,万吨)</td><td>20.49</td><td>+31.36↑</td><td>电解铝社会库存(周,万吨)</td><td>111.81</td><td>+4.69↑</td><td></td></tr><tr><td>原铝进口数量(月,吨)</td><td>189,196.58</td><td>+43086.86↑</td><td>电解铝总产能(月,万吨)</td><td>4,540.20</td><td>+4.00↑</td><td></td></tr><tr><td>原铝出口数量(月,吨)</td><td>37,575.30</td><td>-15472.39↑</td><td>电解铝开工率(月,%))</td><td>98.79</td><td>+0.48↑</td><td></td></tr><tr><td rowspan="5">下游及应用</td><td>铝材产量(月,万吨)</td><td>613.56</td><td>+20.46↑</td><td>出口数量:未锻轧铝及铝材(月,万吨)</td><td>54.00</td><td>-3.00↓</td><td></td></tr><tr><td>再生铝合金锭:产量:当月值(月,万吨)</td><td>66.49</td><td>-1.91↑</td><td>出口数量:铝合金:当月值(月,万吨)</td><td>2.55</td><td>-0.51↓</td><td></td></tr><tr><td>再生铝合金锭:建成产能:总计:当月值(月,万吨)</td><td>126.00</td><td>0.00</td><td>国房景气指数(月)</td><td>91.45</td><td>-0.44↓</td><td></td></tr><tr><td>铝合金产量(月,万吨)</td><td>182.50</td><td>0.00</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>汽车产量(月,万辆)</td><td>341.15</td><td>-10.75↑</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="2">期权情况</td><td>历史波动率:20日沪铝(日,%))</td><td>39.74</td><td>+0.99↑</td><td>历史波动率:40日沪铝(日,%))</td><td>32.39</td><td>+0.57↑</td><td></td></tr><tr><td>沪铝主力平值IV隐含波动率(%)</td><td>18.36</td><td>+0.0083↑</td><td>沪铝期权购沽比</td><td>1.84</td><td>+0.0068↑</td><td></td></tr><tr><td>行业消息</td><td colspan="7">1、《中华人民共和国2025年国民经济和社会发展统计公报》公布。初步核算,2025年国内生产总值1401879亿元,比上年增长5.0%;国民总收入1393700亿元,比上年增长5.1%;年末全国人口140489万人,比上年末减少339万人;全年完成92次宇航发射,其中商业航天发射50次;全年国内出游65.2亿人次,比上年增长16.2%;通过免签入境外国人3008万人次,增长49.5%。2、中国人民银行副行长宣昌能出席二十国集团财政和央行副手会。宣昌能表示,中国支持G20财金渠道加强宏观政策协调和经验交流,消除经济增长障碍,促进经济强劲、可持续、平衡、包容性增长。宣昌能指出,中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜力大,长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变。3、中共中央政治局2月27日召开会议,讨论“十三五”规划纲要草案和政府工作报告。会议指出,做好今年政府工作,要实施更加积极有为的宏观政策,增强政策前瞻性针对性一致性,持续扩大内需、优化供给,做优增量、盘活存量,因地制宜发展新质生产力,纵深推进全国统一大市场建设,持续防范化解重点领域风险,着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期,推动经济实现质的有效提升和量的合理增长,保持社会和谐稳定,实现“十五五”良好开局。会议强调,要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,强化改革举措与宏观政策协同。要着力建设强大国内市场,加紧培育壮大新动能,加快高水平科技自立自强。持续深化重点领域改革,进一步扩大高水平对外开放,扎实推进乡村全面振兴,推动新型城镇化和区域协调发展。更大力度保障和改善民生,加快推动全面绿色转型,加强重点领域风险防范化解和安全能力建设。4、多家新势力车企发布2月交付数据,部分车企发布3月购车优惠活动。2月零跑汽车交付28067辆,理想汽车交付新车26421辆,极氪交付新车23867辆,蔚来交付新车20797辆,小米汽车交付量超过2万辆,小鹏汽车交付新车15256辆。蔚来、小米、零跑等车企发布3月限时购车优惠活动,包括低息方案、购置税补贴等。</td></tr><tr><td>氧化铝观点总结</td><td colspan="7">氧化铝主力合约震荡走势,持仓量减少,现货贴水,基差走弱。基本面原料端,几内亚运发逐渐回升,随着发运陆续到港后,港口库存及国内进口量或将保持小幅增长。土矿价格因为供给回升而有所松动,氧化铝成本支撑或有减弱。供给方面,因氧化铝价格低位运行,部分冶炼厂或有经营压力而减产,但由于节后生产天数增加,故氧化铝国内供给量相较于2月仍将呈现增长但原先供应偏多压力或将有所缓解。需求方面,春节假期结束后,国内新建电解铝项目陆续爬产,对氧化铝需求亦将稳中有增。整体来看,氧化铝基本面或处于供需小增的阶段。技术上,60分钟MACD,双线位于0轴上方,红柱走扩。观点总结,轻仓逢低短多交易,注意控制节奏及交易风险。</td></tr><tr><td>电解铝观点总结</td><td colspan="7">沪铝主力合约震荡走强,持仓量增加,现货贴水,基差走弱。基本面原料端,几内亚运供给由于环保限产、拆解效率季节性降低以及长假停工等原因,供应仍相对偏紧,废铝报价跟随原铝价格仍保持偏高位运行,在此背景下,电解铝厂利润情况仍较好,生产积极性提升。供给端,电解铝厂部分新建项目节后陆续爬产,加之生产天数的增多,预计国内电解铝供给量将有所增长。需求端,节后下游陆续复工复产将带领铝材生产进入“金三银四”传统下游旺季节点,下游开工情况预计将较此前有所提振。整体来看,电解铝基本面或将呈现供需双降双升,对铝锭库存仍有积聚。期现方面,对铝锭持仓占购买比例为1.84,环比+0.0068,期权市场情绪偏多头,隐含波动率略升。技术上,60分钟MACD,双线位于0轴上方,红柱走扩。观点总结,轻仓逢低短多交易,注意控制节奏及交易风险。</td></tr><tr><td>铸造铝合金观点总结</td><td colspan="7">铸铝主力合约震荡走强,持仓量减少,现货贴水,基差走弱。基本面原料端,废铝供给由于环保限产、拆解效率季节性降低以及长假停工等原因,供应仍相对偏紧,废铝报价跟随原铝价格仍保持偏高位运行,对铝锭形成一定成本支撑。供给端,在国内低碳政策的鼓励下,新建铸铝项目在节后或将逐步爬产,加之节后复工效应,铸铝产量或将小幅回升。需求端,随着春节假期结束,下游压铸厂亦逐步进入复工节奏,需求量的恢复或将带来铸铝消费重新回温。整体来看,铸造铝合金基本面或将处于供需小增的阶段。技术上,60分钟MACD,双线位于0轴上方,红柱走扩。观点总结,轻仓逢低短多交易,注意控制节奏及交易风险。</td></tr><tr><td>重点关注</td><td colspan="7"></td></tr></table> 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员： 陈思嘉 期货从业资格号F03118799 期货投资咨询从业证书号Z0022803 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 更多资讯请关注！