20260302-中国银河-汽车行业双周报_自动驾驶法规政策不断完善_行业反内卷持续推进_16页_10mb

自动驾驶法规政策不断完善，行业反内卷持续推进

核心内容总结

2026年2月，汽车行业在智能化与反内卷两个方面均呈现稳步发展态势。

智能化进展

• 政策支持：2月12日，工信部就《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》等五项强制性国家标准公开征求意见，推动高级别自动驾驶法规政策持续完善，为L3/L4级别自动驾驶商业化落地奠定基础。
• 技术突破：2025年12月，工信部已公布首批两款L3级有条件自动驾驶车型准入许可，L3/L4级别智驾量产与商业化应用进程稳步推进，推动汽车产业科技属性提升。
• 企业动态：小马智行与丰田中国、广汽丰田合作推出量产版铂智4XRobotaxi，实现规模化生产与运营；蔚来集团的芯片子公司神玑科技完成22.57亿元首轮融资，用于研发和推广高阶智能辅助驾驶芯片；梅赛德斯-奔驰与Momenta深化合作，推出覆盖多种场景的智能辅助驾驶系统。

行业反内卷推进

• 政策规范：2月11日，市场监管总局发布《汽车行业价格行为合规指南》，规范生产与销售企业的市场定价行为，推动行业反内卷。
• 以旧换新：截至2月19日，2026年消费品以旧换新惠及2888万人次，带动销售额1980.2亿元，其中汽车以旧换新61.2万辆，带动新车销售额1005.3亿元，单车购车均价达16.4万元，较去年明显增长。
• 账期优化：中国汽车工业协会调研显示，绝大多数重点车企已将账期压缩至60天内，平均账期约54天，较去年同期缩短约10天，其中4家企业账期低于50天，行业反内卷已初见成效。

主要观点

• 智能化与反内卷是当前汽车行业发展的两大核心趋势，政策支持与企业技术突破共同推动行业向好。
• 以旧换新政策优化带动消费升级，推动行业盈利质量回升。
• 行业反内卷在政策引导与企业合规管理下有望继续深化。

关键信息

一、行业动态

• 政策完善：工信部推动自动驾驶法规政策完善，助力L3/L4级别智驾商业化。
• 市场表现：2026年2月9日至27日，汽车板块涨跌幅为2.34%，位列30个行业中第17位，其中商用车涨幅最大（7.77%）。
• 估值情况：汽车板块市盈率和市净率分别为21.10x和1.99x，高于市场平均水平。

二、重点企业表现

• 涨幅前五：长源东谷（40.98%）、天润工业（35.43%）、中原内配（23.34%）、渤海汽车（19.18%）、浙江世宝（18.10%）。
• 跌幅前五：朗博科技（-9.72%）、冠盛股份（-9.63%）、模塑科技（-8.30%）、卡倍亿（-7.04%）、铁流股份（-6.84%）。

三、投资建议

• 乘用车头部企业：推荐吉利汽车、长城汽车，受益标的包括江淮汽车、零跑汽车。
• 智能化产业链：推荐速腾聚创、德赛西威、伯特利、科博达、经纬恒润-W，受益标的包括地平线机器人-W。
• 人形机器人产业链：推荐拓普集团，受益标的包括爱柯迪、均胜电子、中鼎股份、安培龙。

四、风险提示

• 汽车销量不及预期的风险；
• 政策效果不及预期的风险；
• 行业竞争加剧的风险；
• 人形机器人量产不及预期的风险。

行业要闻

1. 自动驾驶政策完善

• 工信部就五项强制性国家标准征求意见，助力L3/L4级别自动驾驶商业化。

2. 行业反内卷持续推进

• 市场监管总局发布价格行为合规指南，规范定价行为；以旧换新政策带动消费升级。

3. 德国汽车行业面临危机

• VDA警告德国汽车行业投资和就业岗位加速外流，部分企业裁员，面临转型压力。

4. 中国自动驾驶技术突破

• 小马智行与丰田合作推出量产版铂智4XRobotaxi；蔚来发布高阶智能辅助驾驶芯片；梅赛德斯-奔驰与Momenta合作推出智能辅助驾驶系统。

5. 人形机器人产业发展

• 北京人形机器人创新中心发布具身天工3.0；原力灵机发布全球首个具身原生大模型DM0；小米发布开源VLA大模型Xiaomi-Robotics-0；宇树、松延等企业亮相春晚，展示人形机器人技术成果。

总结

2026年2月，汽车行业在智能化与反内卷方面均取得积极进展。政策支持与企业技术突破共同推动行业向好，同时以旧换新政策优化带动消费升级。尽管1-2月车市进入淡季，但行业整体趋势未变，智能化与反内卷持续深化。在投资方面，建议关注乘用车头部企业、智能化产业链及人形机器人产业链。风险提示主要包括销量不及预期、政策效果不及预期、行业竞争加剧及人形机器人量产不及预期。