20260302-群益证券-步科股份-688160.SH-2025年归母净利润增长近5成_给予_买进_建议_3页_406kb

步科股份 (688160.SH) 总结

公司概况

• 产业类别：机械设备
• A股价（2026/3/2）：121.51元
• 上证指数（2026/3/2）：4162.88
• 股价12个月高/低：172元 / 63.78元
• 总发行股数：90.83百万股
• A股数：90.83百万股
• A股总市值：110.37亿元
• 主要股东：上海步进信息咨询有限公司（持股37.71%）
• 每股净值：14.27元
• 股价/账面净值：8.51倍

股价表现

• 最近一个月：下跌15.4%
• 最近三个月：上涨23.0%
• 最近一年：上涨25.9%

投资评等

• 当前评等：买进（Buy）
• 潜在上涨空间：15% ≤ 潜在上涨空间 < 35%
• 目标价：141元

业绩概要

• 2025年全年营业收入：7.2亿元（Y0Y +32.2%）
• 2025年全年归母净利润：0.7亿元（Y0Y +49.1%）
• 2025年全年扣非后归母净利润：0.6亿元（Y0Y +58.6%）
• 2025年第四季度营业收入：2.2亿元（Y0Y +42.2%）
• 2025年第四季度归母净利润：0.3亿元（Y0Y +71.8%）
• 2025年第四季度扣非后归母净利润：0.2亿元（Y0Y +98.1%）

点评与建议

• 收入与盈利增长显著：2025年公司实现收入与扣非后净利润双增长，主要得益于国内机器人行业需求快速增长，以及公司在运控、电机等领域的领先优势。
• 机器人赛道布局：公司坚持“1+N”发展战略，聚焦机器人部件研发，推出多款核心产品，如第四代FMK无框力矩电机、RD中空驱动器等，覆盖双足/轮式人形机器人、AMR机器人等领域。
• 合作与市场前景：公司已与多家头部机器人企业建立合作，2025年上半年机器人业务收入达1.5亿元，同比增长55%。预计2026年人形机器人将进入快速量产阶段，进一步推动公司增长。
• 盈利预测：上调2027年盈利预测，预计2025、2026、2027年公司分别实现净利润0.7亿元、1.0亿元、1.4亿元，yoy分别为+50.03%、+39.16%、+36.53%。
• 每股收益（EPS）：预计分别为0.81元、1.12元、1.53元。
• A股市盈率（P/E）：当前对应PE为150.46倍，预计2026年为108.12倍，2027年为79.19倍。

投资建议

• 维持“买进”建议：基于公司良好的业绩增长及在机器人赛道的布局，公司具备持续增长潜力，当前估值合理。
• 风险提示：行业竞争加剧、人形机器人发展不及预期、制造业景气回落等风险需关注。

附表摘要

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）

总结

步科股份在2025年表现出强劲的业绩增长，营业收入和扣非后净利润分别同比增长32.2%和58.6%。公司通过深耕机器人核心部件领域，持续推出创新产品，覆盖多个应用场景，并已与多家头部机器人企业建立合作关系。未来，随着人形机器人进入量产阶段，公司有望迎来新的增长机会。当前PE估值为150倍，预计2026年将降至108倍，2027年进一步降至79倍，显示出良好的成长性与投资价值。因此，维持“买进”建议。