20160308-信达证券-银行业2016年3月月报_存准下调稳定预期_资产质量仍受压力_14页_503kb

银行行业2016年3月月报总结

核心内容

本报告为信达证券发布的2016年3月银行业月报，分析了当月市场表现、宏观经济环境、货币供应状况、存贷款变化、资金面情况、公司公告及行业新闻，并提出了投资策略与风险提示。

主要观点

• 市场表现：2016年2月，沪深300、创业板、中小板分别下跌2.33%、5.71%、5.73%，中信银行板块下跌0.58%。年初至今银行板块下跌10.55%。个股中，浦发银行、北京银行和农业银行表现较好，而建设银行、平安银行和光大银行表现较差。
• 宏观经济：工业增加值和PMI持续低迷，显示经济下行压力较大。CPI仍处于低位，PPI小幅反弹但受产能过剩影响，PPIRM进一步下降。
• 货币供应：M1和M2同比增速均有所提升，但外汇占款余额下降，显示资本外流压力。
• 存贷款：1月贷款规模大幅增长，新增贷款约25,100亿元，其中票据融资异常增长，可能与监管政策调整有关。存款增长也较为明显，但居民和企业存款环比小幅下降。
• 资金面：央行维持宽松政策，但资金价格仍下降，流动性改善有限，降准释放的流动性被逆回购对冲。
• 行业新闻：央行发布债券市场柜台业务管理办法，扩大投资品种和主体范围；下调存款准备金率0.5个百分点，释放6000-8000亿元流动性。
• 公司公告：民生银行子公司拟在香港收购华富国际控股有限公司；兴业银行获准发行绿色金融债券，金额不超过500亿元，用于绿色产业项目贷款。
• 投资策略：降准对流动性影响有限，主要作用在于稳定市场对宽松政策的预期；但银行资产质量仍受宏观经济下行压力影响，不良率持续上升，拨备覆盖率下降。
• 风险因素：宏观经济弱于预期、利率市场化快于预期。

关键信息

市场及板块表现

• 沪深300、创业板、中小板2月分别下跌2.33%、5.71%、5.73%。
• 中信银行板块2月下跌0.58%，年初至今下跌10.55%。
• 个股表现分化明显，浦发银行领涨，建设银行、平安银行、光大银行垫底。

宏观经济

• 工业增加值同比增速为5.9%，PMI连续七个月低于荣枯线。
• CPI维持低位，PPI小幅反弹，但PPIRM进一步下降，显示企业利润空间受限。

货币供应

• M1和M2同比增速分别为18.6%和14%，持续上升。
• 外汇占款余额降至265,858亿元，为近两年最低。

存贷款

• 1月各项贷款余额增加至964,617亿元，同比增速为15.3%。
• 票据融资当月值增长3719亿元，创历史新高。
• 存款余额增加至1,377,548亿元，新增存款20,400亿元。

资金面

• 2月央行净投放资金1,450亿元，但资金价格下降，显示市场仍面临流动性压力。
• 降准释放的流动性被逆回购对冲，效果有限。

行业新闻

• 央行发布《全国银行间债券市场柜台业务管理办法》，扩大投资品种和主体范围。
• 央行下调存款准备金率0.5个百分点，释放流动性，支持供给侧改革。

公司公告

• 民生银行全资子公司拟收购华富国际控股有限公司，出资不超过50.1亿元港币。
• 兴业银行获准发行绿色金融债券，金额不超过500亿元，用于绿色产业贷款。

投资策略与建议

• 降准影响：释放流动性有限，更多在于稳定市场对宽松政策的预期。
• 资产质量：2015年四季度不良率攀升至1.67%，拨备覆盖率下降，显示银行资产质量承压。
• 政策导向：央行继续通过宽松政策支持经济，但效果受制于宏观经济疲软。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济复苏不及预期，将对银行资产质量造成进一步压力。
• 利率市场化风险：利率市场化进程加快可能对银行净息差产生负面影响。

附录信息

• 分析师信息：王小军，8年证券从业经验，负责金融行业研究。
• 研究助理信息：关竹，中央财经大学金融专业硕士，负责研究支持。
• 机构销售联系人：涵盖华北、华东、华南、国际多个区域，提供专业联系支持。

图表目录

• 图1：2月上证综指和金融行业涨跌幅
• 图2：2月各板块涨跌幅
• 图3：2015年1月-2015年12月工业增加值同比
• 图4：2015年2月-2016年2月PMI同比
• 图5：2015年2月-2016年1月CPI、PPI、PPIRM
• 图6：2015年1月-2016年1月M1、M2同比
• 图7：2015年2月-2016年2月外汇占款余额
• 图8：2015年1月-2016年1月各项贷款余额及同比
• 图9：2015年1月-2016年1月社会新增贷款余额
• 图10：2015年1月-2016年1月短期融资和中长期融资
• 图11：2015年1月-2016年1月票据融资当月值
• 图12：2015年1月-2016年1月新增存款与新增贷款
• 图13：2015年1月-2016年1月新增贷款结构
• 图14：2015年1月-2016年1月新增存款结构
• 图15：2016年2月SHIBOR利率
• 图16：2016年2月SHIBOR价格
• 图17：2015年1月-2015年12月央行资金净投放量

投资建议评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、持有、看淡、卖出。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。

风险提示说明

• 本报告不构成投资建议，投资者需自行评估风险，谨慎决策。
• 信达证券对报告内容不承担法律责任，投资者需自行承担投资风险。