20240703-中邮证券-6月经济数据预测_经济偏缓改善_出口韧性维持_13页_797kb

2024年固定收益研究报告总结（基于7月3日固收研究）

这份报告分析了2024年6月宏观经济形势和相关数据预测，重点关注固定收益领域。报告强调投资风险，建议读者谨慎阅读正文及免责条款部分。分析师梁伟超和崔超提出核心观点和详细预测，结构包括GDP、工业、投资、消费、物价、外贸和金融数据。

核心观点

2024年6月经济延续偏缓改善趋势，主要限制因素是有效需求不足，影响生产和物价。出口保持韧性，制造业投资强劲支撑经济增长，但新动能尚未完全发力。需关注房地产政策效果及7月重要会议的潜在政策动向。

GDP增长预测

预计2024年二季度GDP当季同比增长49%，累计增长51%，基数效应是关键驱动力。消费和出口贡献提升，但基础设施投资和房地产疲软拖累增长。

工业和生产

6月工业增加值同比增长47%，PMI生产指数边际回落，但高频数据改善。钢铁和沥青开机率上升，反映生产稳中有升，但由于需求偏弱，增势可能有限。

固定资产投资

制造业投资增速高达92%，是投资的主要支撑；基建投资（不含电力）增速55%，房地产投资降幅大，为-99%。综合计算，固定资产投资增速预计40%，显示制造业的领先作用。

消费和物价

6月社会消费品零售总额同比增长47%。服务业消费升温，受假期效应和航班量增长拉动，但商品消费偏弱。CPI同比增0.4%，环比涨0.2%，猪肉价格上涨间接推动；PPI同比下降0.8%，环比降0.2%，工业品价格整体回落，显示价格压力缓解。

对外贸易

出口同比增速89%，进口28%，PMI数据表明海外需求边际走弱但韧性强。韩国和越南出口有所放缓，但核心产品如半导体保持高位增长。

金融数据

预计6月新增信贷26万亿元，社融增速8.1%。M2增速继续下行至6.8%，信贷投放虽大但受融资需求弱限。票据利率“翘尾”走势，补充信贷规模。

风险提示

报告强调流动性超预期收紧或国内政策效果不及预期的风险。投资者需密切关注政策落地情况和市场变化，防范潜在波动。

本总结提炼了报告的核心预测和要点，字数控制在约500字，旨在提供简洁专业分析。