20240803-中国银河-金融高频数据周报_7月金融数据预测和央行工作会议解读_12页_2mb

7月金融数据预测与央行工作会议总结

核心内容

2024年7月金融数据预测显示，M2同比增长6.6%（前值6.2%），M1同比增长-4.9%（前值-5.0%）。预计7月新增社会融资规模1.3万亿元，社融增速8.4%（前值8.1%）。金融机构新增人民币贷款6600亿元，贷款增速8.9%（前值8.8%）。整体来看，金融数据呈现温和回升趋势，信贷派生力度增强，M2增速有望企稳。

主要观点

• M2与社融增速回升：7月M2增速由6.2%提升至6.6%，社融增速由8.1%提升至8.4%，主要得益于政府债券融资同比多增，以及去年同期基数较低。
• 信贷结构优化：居民中长贷改善明显，预计7月居民贷款约600亿元，其中中长贷500亿元，短贷100亿元。企业贷款预计约4500亿元，票据融资仍占一定比重。
• 政策导向转变：央行2024年下半年工作会议强调“加大宏观调控力度，加强逆周期调节”，政策基调由“稳健的货币政策灵活适度、精准有效”转向“继续实施好稳健的货币政策”，显示货币宽松趋势持续。
• 结构性货币政策支持消费：政策重点转向支持消费，尤其是“以旧换新”政策，以及3000亿元保障性住房再贷款工具的推进，显示对居民消费和房地产市场的支持力度加大。
• 汇率与货币政策重心转移：受美联储降息预期影响，中美利差收窄，人民币汇率阶段性升值。货币政策目标重心由国际收支平衡转向促进经济增长，汇率对降息的制约减弱。

关键信息

金融数据预测

• M2：7月同比增长6.6%，前值6.2%。
• M1：7月同比增长-4.9%，前值-5.0%。
• 社融：7月新增1.3万亿元，增速8.4%，前值8.1%。
• 人民币贷款：7月新增6600亿元，增速8.9%，前值8.8%。
• 信贷派生：预计信贷派生约6600亿元，财政净投放派生-2882亿元，外汇派生约-585亿元，银行购买企业债券派生-1000亿元。
• 存款流向：存款流向理财规模约11000亿元，M2可能减少约8900亿元，去年同期减少约1.9万亿元。

央行工作会议重点

• 货币政策基调：由“强化逆周期和跨周期调节”转向“加大宏观调控力度，加强逆周期调节”。
• 结构性工具支持消费：更大力度推进金融支持大规模设备更新和以旧换新政策，落实3000亿元保障性住房再贷款政策。
• 金融市场建设：加强债券市场法制，推动票据市场健康发展，优化债券市场直接入市机制。
• 金融风险防范：重点防范房地产和融资平台风险，推动存量风险处置。
• 对外开放与人民币国际化：深化国际金融合作，推进人民币国际化，支持重点企业发行熊猫债。

市场观察

• 公开市场操作：本周公开市场逆回购净回笼2037亿元。
• 货币市场利率：SHIBOR007和DR007分别回落21BP和23BP，收于1.7000%和1.6922%。
• 国债收益率：30年期中债国债收益率跌破2.4%，收于2.3465%；10年期收于2.1277%；1年期收于1.3901%。
• 同业存单利率：1年期国有银行同业存单发行利率收于1.84%，环比下降6BP。
• 人民币汇率：人民币即期汇率升值0.53%，收于7.2150，非美货币普遍上涨。

风险提示

1. 政策理解不到位的风险
2. 央行货币政策超预期的风险
3. 政府债券发行超预期的风险
4. 美联储超预期降息的风险

未来展望

• 降准降息空间：三季度有望继续降准、降息，全年仍有25-50BP的降准空间和10-30BP的降息空间。
• 企业信贷仍是稳定器：企业贷款仍是主要支撑，票据冲量现象可能依然存在。
• 房地产市场逐步回暖：30大中城市商品房销售套数同比跌幅收窄，二手房销售改善显著。
• 消费者信心与短贷：消费者信心指数低位运行，短贷支撑有限，但中长贷有望改善。

分析师信息

• 章俊：首席经济学家，联系方式：010-8092-8096，邮箱：zhangjun_yj@chinastock.com.cn
• 詹璐：宏观经济分析师，联系方式：0755-8345-3719，邮箱：zhanlu@chinastock.com.cn
• 张迪：宏观经济分析师，联系方式：010-8092-7737，邮箱：zhangdi_yj@chinastock.com.cn

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