20220328-东兴证券-房地产第12周周报_政策维稳力度还会加强_高信用房企更具长期优势_29页_1mb

房地产第12周周报总结

核心内容概述

本周房地产行业周报指出，在当前市场环境下，政策维稳力度将进一步加强，高信用房企将在长期中更具竞争优势。报告基于2022年3月19日至3月25日的数据，分析了房地产市场行情、销售情况、库存水平、土地市场及融资状况，并提出了相应的投资策略与风险提示。

市场行情

• A股地产指数：本周涨幅为3.84%，高于上周1.98%，显著优于A股大盘（-1.41%）。
• H股地产指数：本周跌幅为2.95%，低于上周7.35%，表现弱于H股大盘（-0.04%）。
• 总体趋势：A股地产板块表现优于大盘，而H股地产板块则表现逊色于大盘，显示市场信心在两地存在差异。

行业基本面

新房销售

• 45城商品房累计销售面积：同比下滑42.6%，较上月的-23.8%有所恶化。
• 各线城市销售情况：
  • 一线城市：本月累计同比-38.7%，上月-2.3%。
  • 二线城市：本月累计同比-38.4%，上月-21.6%。
  • 三四线城市：本月累计同比-49.6%，上月-34.5%。

二手房销售

• 16城二手房成交面积：本月累计同比-32.7%，上月同比-32.7%。
• 各线城市销售情况：
  • 一线城市：本月累计同比-35.2%，上月-41.8%。
  • 二线城市：本月累计同比-29.3%，上月-24.0%。
  • 三四线城市：本月累计同比-39.7%，上月-41.3%。

新房库存

• 15城商品房去化周期：截至3月24日为654天，较上月同期586天有所上升。
• 各线城市去化周期：
  • 一线城市：614天，上月519天。
  • 二线城市：625天，上月593天。
  • 三四线城市：1231天，上月1041天。

土地市场

• 土地成交面积：100大中城市本年累计同比-47.3%，较上周的-45.1%进一步下滑。
• 土地供应面积：本年累计同比-29.5%，较上周的-27.1%有所下降。
• 土地供应成交面积比：本年累计为133.2%，较上周的128.8%上升。
• 土地溢价率：本周为0.3%，较上周的2.4%大幅下降。
• 土地成交总价：本年累计同比-67.1%，较上周的-66.0%略有恶化。

投资策略

• 政策转向：3月16日国务院金融稳定发展委员会会议后，六部委释放政策信号，各地维稳措施逐步出台，如南京房贷利率下调、广西放松首付比例、哈尔滨取消限售等，表明中央对地产调控态度有所转变。
• 短期展望：政策氛围友好，市场对民企违约风险的担忧有所缓解，但需关注政策落地效果。
• 长期策略：推荐关注高信用房企，如万科A、保利发展、金地集团。在融资端支持下，高信用房企具备更强的拿地与并购能力，有助于抢占市场先机。
• 民企恢复信心：随着融资支持向民企溢出，建议持续跟踪经营稳健的民营房企龙头，如龙湖集团、碧桂园。

风险提示

• 行业政策落地不及预期；
• 盈利能力继续下滑；
• 销售不及预期。

关键信息总结

主要观点

• 政策维稳：政府正加大政策支持，以稳定房地产市场，包括放松限购限贷限售、降低房贷利率等。
• 市场低迷：新房与二手房销售持续下滑，去化周期上升，土地市场整体低迷。
• 高信用房企优势：在行业风险高企的背景下，高信用房企更具生存能力与市场竞争力。
• 融资环境恶化：地产债及信托融资规模同比大幅下降，显示行业融资压力较大。
• 投资建议：短期关注政策利好，长期布局高信用房企，推荐万科A、保利发展、金地集团，同时关注龙湖集团、碧桂园等经营稳健的民企。

结构清晰点

• 市场表现：A股地产板块优于大盘，H股地产板块弱于大盘。
• 销售数据：新房与二手房销售均下滑，去化周期上升。
• 土地市场：成交面积和总价同比大幅下降，溢价率低迷。
• 融资情况：地产债及信托融资规模持续萎缩，融资环境严峻。
• 投资建议：推荐高信用房企，关注政策支持与市场复苏机会。