20220321-东兴证券-房地产第11周周报_疫情之下销售进一步承压_化解风险还需加强维稳力度_29页_1mb

房地产第11周周报总结

核心内容概述

本报告为2022年3月21日发布的房地产行业周报，分析了疫情对房地产市场的影响，并提出相应的投资策略。报告指出，房地产行业在疫情反复背景下持续承压，但政策支持与市场维稳措施正在逐步显现效果。

主要观点

• 市场表现：本周A股地产指数涨幅1.98%，H股地产指数涨幅7.35%，均强于大盘。
• 销售承压：新房销售持续下滑，45城商品房累计销售面积同比-42.1%，二手房成交面积同比-28.0%。
• 去化周期上升：15城商品房去化周期达627天，较上月同期上升53.9天。
• 土地市场低迷：100大中城市本年累计成交土地建面同比-46.6%，土地成交总价同比-66.4%，溢价率维持在低位。
• 融资持续收缩：境内地产债发行规模同比-40.6%，境外地产债发行规模同比-35.2%，房地产信托发行规模同比-83.1%。
• 政策支持加强：国务院金融稳定发展委员会召开会议，提出防范房地产风险及转型措施，六部委密集发声，稳定市场预期。
• 投资建议：推荐万科A、保利发展、金地集团等央企房企，同时建议关注经营稳健的民营房企龙头如龙湖集团、碧桂园。

关键信息

市场行情

• A股地产指数：本周涨幅1.98%，上周-5.48%；A股大盘（万得全A）本周-1.31%，上周-3.96%。
• H股地产指数：本周涨幅7.35%，上周-9.04%；H股大盘（恒生指数）本周4.18%，上周-6.17%。
• 板块表现：A股和H股地产板块均表现优于大盘。

新房销售

• 累计销售面积：45城商品房累计销售面积同比-42.1%，上月同比-23.8%。
• 区域差异：一线城市新房销售同比下滑幅度最大，三四线城市跌幅更显著。
• 销售趋势：新房销售持续下滑，市场信心不足。

二手房销售

• 累计成交面积：16城二手房成交面积同比-28.0%，上月同比-32.7%。
• 区域差异：一线城市二手房成交面积同比-36.8%，三四线城市跌幅显著。
• 市场表现：二手房市场同样受到疫情影响，成交面积持续下滑。

新房库存

• 去化周期：15城商品房去化周期达627天，较上月同期增加53.9天。
• 区域差异：三四线城市去化周期最高，达1135.9天，一线城市最低为582.9天。
• 库存压力：库存持续增加，去化周期进一步上升，市场面临较大压力。

土地市场

• 土地供应与成交：100大中城市本年累计土地供应建面同比-30.5%，土地成交建面同比-46.6%。
• 溢价率：本周100大中城市土地成交溢价率为2.5%，较上周上升0.9个百分点。
• 土地成交总价：同比-66.4%，显示市场整体低迷。

融资情况

• 境内地产债：本周发行规模同比-40.6%，上月同比-18.3%。
• 境外地产债：本周发行规模同比-35.2%，上月同比-90.1%。
• 房地产信托：本周发行规模同比-83.1%，上月同比-51.2%。

投资策略

• 政策转向：中央对房地产调控态度明显转变，强调政策支持与市场维稳。
• 需求端支持：预计需求端政策将更加精准与密集，金融机构对供需两端支持力度将加强。
• 融资优势：高信用房企在土地和并购市场将获得优势，建议关注万科A、保利发展、金地集团。
• 民企机会：融资支持逐渐向经营稳健的民企溢出，建议持续跟踪龙湖集团、碧桂园等民营房企。

风险提示

• 政策落地不及预期：行业政策未能及时有效落地可能影响市场稳定。
• 盈利能力下滑：行业整体盈利能力可能继续下滑。
• 销售不及预期：疫情反复可能导致销售情况持续低迷。

附录

• 分析师信息：陈刚，清华大学金融硕士，同济大学土木工程本科，2019年加入东兴证券研究所。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 行业评级体系：基于未来6个月股价表现与市场基准指数比较，分为看好、中性、看淡三类。