5G和IDC机柜温控新需求，打开公司市场新空间_23页_2mb

英维克投资分析报告摘要

公司简介

英维克成立于2005年，2016年上市，是国内技术领先的精密温控节能设备提供商，业务聚焦于机房温控、机柜温控、新能源客车空调、轨道交通空调四大板块，产品广泛应用于数据中心、通信基站、轨道交通等领域。

行业前景

• 5G基站高能耗：5G基站能耗约为4G的3-3.5倍，推动高效温控设备需求高速增长。
• IDC建设加速：数据中心算力提升导致热密度增加，PUE（能效指标）管控趋严，温控节能需求持续释放。
• 技术趋势：液冷、蒸发冷却等高效散热技术成为行业发展方向，市场渗透率逐步提高。

技术与产品

• 技术优势：
  • 拥有制冷系统、控制技术等核心技术，研发投入持续增长（2020Q3研发费用率6.63%）。
  • 掌握液冷、蒸发冷却等低PUE技术，产品符合行业节能标准。
• 产品矩阵：
  • 主要产品包括机房温控、机柜温控设备及微模块解决方案。
  • 新产品布局：空气环境机（空气净化杀菌设备）、轨交空调等，场景覆盖民用市场。

财务表现与盈利预测

• 业绩：
  • 2020Q3营业收入106.3亿元，YoY 25.25%；归母净利润12.2亿元，YoY 20.2%。
  • 预测2020-2022年归母净利润为22.7/30.3/39.0亿元，YoY增长率416%/338%/287%。
• 估值：
  • 当前PE为28.2/21.0/16.4倍，较可比公司存在估值优势。
  • 目标评级：增持。

风险提示

• 温控产品市场竞争加剧；
• 业务拓展不及预期；
• 国家政策变动（如数据中心PUE管控要求）。

投资建议

首次覆盖给予“增持”评级，看好公司技术领先优势及在5G、IDC领域的市场机遇。