> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结 ## 一、核心内容概览 本报告为冠通期货发布的软商品市场分析日报，发布日期为2026年3月23日，主要围绕**棉花**和**白糖**两个品种展开分析，研判其短期走势及影响因素。 --- ## 二、棉花市场分析 ### 1. 供应端情况 - **国内商业库存去化加速**：表明市场供应正在减少，流通资源趋于紧张。 - **新年度种植面积下降**：预示未来供应可能进一步缩减，支撑价格。 - **加工贸易配额落地**：30万吨配额的释放对市场形成一定压力，抑制棉价上涨。 ### 2. 需求端情况 - **下游纺织“金三”旺季确认**：市场需求回暖，推动补库需求上升。 - **市场看涨情绪增强**：供应紧张与需求回暖共同作用，市场预期偏乐观。 ### 3. 外部因素影响 - **特朗普言论引发中东局势担忧**：可能影响原油供应，带动化工产品价格上涨，间接利好棉花。 - **内外价差高位**：进口替代增强，限制棉价上行空间。 ### 4. 走势预测 - **短期偏强震荡**：受内外因素影响，预计短期内棉花价格仍将维持震荡偏强态势。 --- ## 三、白糖市场分析 ### 1. 供应端情况 - **印度马哈拉施特拉邦甘蔗短缺**：已有179家糖厂停止压榨作业，本榨季供应将受到明显影响。 - **雨季可能重现干旱**：预计未来雨季（kharif）可能再次出现干旱，进一步影响甘蔗产量。 ### 2. 成本与利润分析 - **巴西糖加工完税成本**： - 配额内：4403元/吨 - 配额外：5606元/吨 - **与日照白糖现货价对比**： - 配额内巴西糖利润：1237元/吨 - 配额外巴西糖利润：34元/吨 ### 3. 外盘影响 - **外盘原糖上涨**：缩小了内外糖价差，显示国际市场对白糖需求有所回暖。 - **原油价格上涨带动原糖走强**：间接推动白糖价格上行。 ### 4. 走势预测 - **全球糖市仍偏宽松**：但进口利润逐渐缩窄，预计白糖价格下方空间有限。 - **后续可能延续震荡上行**：在成本支撑和外部利好因素下，白糖价格或有温和上涨趋势。 --- ## 四、关键信息汇总 | 品种 | 供应端 | 需求端 | 外部因素 | 走势预测 | |------|--------|--------|----------|----------| | 棉花 | 库存去化加快、种植面积下降 | 纺织旺季、补库需求回暖 | 中东局势紧张、原油上涨 | 短期偏强震荡 | | 白糖 | 印度甘蔗短缺、雨季干旱风险 | 下游需求回升、进口利润缩窄 | 外盘原糖上涨、原油带动 | 震荡上行 | --- ## 五、免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，冠通期货对其准确性与完整性不作保证。 - 报告内容仅供参考，不构成买卖建议。 - 投资有风险，入市需谨慎。 - 本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 --- ## 六、分析师信息 - **分析师**：骆利关 - **执业资格证书编号**：F03095187/Z0022441 - **机构名称**：冠通期货股份有限公司 - **资质说明**：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格