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2024年7月17日 家用电器行业点评：集成灶承压，传统厨电表现较优

一、厨电行业概述

2024年6月，厨电行业整体销量、销额同比下滑，但集成灶下滑幅度显著大于传统品类（烟草机和洗碗机受影响相对较小）。地产下行及消费疲软是主要压力来源，头部品牌间线上线下的表现分化明显。

二、细分品类分析

1. 油烟机市场分析

• ⚠️ 行情：6月销额同比下降5%，但因线下渠道表现较好，下滑幅度收窄。
• 🔍 品牌格局：线上以老板、方太、华帝为主，线下市场份额进一步被头部品牌占据。
  • 线上市场：2024年6月，三家品牌市占率分别为21.8%、20.55%和11.17%，较去年同期下滑明显。
  • 线下渠道：老板和方太市占率同比分别增长11.0%和下降14.9%，价格方面线下整体上涨显著。

2. 集成灶市场表现

• ⚠️ 行情承压：6月销额、销量同比分别下滑58%、52%，地产和消费疲软影响较为直接。
• 🔍 产品结构：线上消毒柜类占比提升（29%），线下蒸烤一体机成为主力（线.上47%，线下55%）。
• 🏆 品牌竞争：除老板电器保持正增长（+15%）外，其他品牌（火星人等）均出现下滑。

3. 洗碗机市场动态

• ⚠️ 市场下滑：6月销额同比下降3%，销量6%。
• 🔍 产品结构：全尺寸嵌入式洗碗机逐步成为线上主流品类，市占率达44.39%。
• 🏆 品牌表现：方太增速最佳（+32%），海尔等品牌普遍下滑。

三、投资建议与风险提示

投资建议：
地产托底政策增强市场信心，厨电龙头公司抗压能力强，估值修复可能性较高，推荐增持厨电行业。

风险提示：

• 第三方数据准确性；
• 宏观消费疲软预料；
• 地产景气度不及预期。

四、重点数据摘录

• 行业走势参考：与沪深300对比，厨电行业自2023年7月以来表现优于大盘。
• 主要股票评级：
  • 老板电器：增持
  • 火星人：买入
  • 亿田智能：增持

五、分析师声明

本报告由国盛证券研究所研究，分析师团队人员均具备执业资格或专业胜任能力，不构成投资操作建议，仅供参考使用。