银行业理财资产配置专题分析之六_从存款到基金_银行理财的再配置之路_37页_1mb

报告摘要

本文分析了银行理财在2025年及2026年第一季度的资产配置情况，重点探讨了理财规模变化、公募基金配置趋势、债基结构、含权基金配置以及各类理财产品的偏好。核心内容包括：

理财规模：2025年银行理财规模达33.29万亿元，较年初增长约3.34万亿元；2026Q1规模回落至31.91万亿元，但4月理财规模增长显著，显示回表资金回流和业绩修复带动负债端改善。
资产配置：存款和公募基金是主要增配资产，公募基金占比提升反映理财在低利率环境下的资产配置策略调整。
公募基金配置：2026Q1理财配置公募基金规模达1.95万亿元，其中债券型基金占比最高，达80.9%；混合型基金、QDII、商品型基金和股票型基金也有所配置。
债基结构：银行理财偏好中长债基、短债基金、被动指数债基和部分二级债基，以实现低波动和含权收益的平衡。
含权基金配置：虽然规模仍有限，但结构更分散，配置场景增加，尤其在权益市场风险偏好改善时，含权产品的业绩和配置弹性值得关注。
产品类型：固收类产品是公募基金配置的主要来源，混合及权益类产品则配置比例更高，提升多资产配置能力。
机构格局：头部理财子公司如招银理财、工银理财、农银理财等配置规模领先，合资理财公司增速较快，但规模仍较小。

理财规模：
- 2025年末：33.29万亿元
- 2026Q1末：31.91万亿元
- 4月规模增长：约2.55万亿元
公募基金配置：
- 2025年末：1.82万亿元，占比5.1%
- 2026Q1：1.95万亿元，占比5.7%
- 增配金额：约0.13万亿元
债基配置：
- 2026Q1：债券型基金占比约80.9%
- 中长债基、短债基金、被动指数债基、二级债基和一级债基占比分别为43.5%、20.9%、21.4%、9.2%和4.9%
含权基金配置：
- 混合及权益类理财中含权基金占比高，通过灵活配置型基金、被动指数基金、商品型基金和QDII基金实现权益、黄金及海外资产暴露
产品类型配置：
- 纯固收类：约0.67万亿元
- 固收+类：约1.03万亿元
- 混合及权益类：约0.21万亿元
理财公司规模：
- 大行理财公司：规模稳定增长
- 股份行理财公司：规模增长显著，部分公司涨幅超过50%
- 城农商行理财公司：规模增长较快，部分公司涨幅超过30%
- 合资理财公司：规模较小但增长较快，部分公司涨幅超过100%
盈利情况：
- 大行理财公司净利润增长明显，整体增长32%
- 股份行理财公司盈利分化，部分公司净利润增长，部分公司出现下滑