20260329-华泰期货-贵金属周报_地缘局势扰动_贵金属延续震荡_7页_1mb

文档总结：地缘局势扰动 贵金属延续震荡

核心内容

本报告分析了2026年3月27日当周地缘政治局势对贵金属市场的影响，指出贵金属整体走势呈现震荡偏弱态势。主要因素包括中东军事冲突的持续升级、美国与以色列对伊朗的军事打击，以及伊朗的反制措施。此外，报告还评估了黄金和白银的基本面数据、市场策略及潜在风险。

主要观点

地缘局势影响

• 中东军事冲突持续升级，美国与以色列对伊朗发动空袭，伊朗则以无人机和导弹还击，并警告将对美以关联的工业企业进行报复。
• 霍尔木兹海峡关闭的警告加剧了市场对能源供应和地缘风险的担忧。
• 美国国防部考虑向中东增派地面部队，以色列则计划扩大对伊朗的打击范围。

贵金属市场表现

• 上期所黄金仓单较前一周减少201千克，白银仓单增加9304千克。
• Comex黄金库存减少340747.14盎司，白银库存减少4147304.16盎司。
• 黄金ETF持仓为1,052.70吨，白银ETF持仓为15,409吨。
• CFTC数据显示，黄金投机净多头持仓为92,775张，白银多头净持仓为10,915张。

市场相关板块表现

• 沪深300指数当周下跌1.41%。
• 与贵金属相关的电子元件板块指数下跌2.18%，光伏板块下跌1.57%。
• 光伏价格指数保持稳定，光伏经理人指数环比上涨13.4。

关键信息

黄金策略

• 策略观点：谨慎偏多。
• 理由：
  • 短期金价受全球能源供应受阻、通胀担忧及货币政策转向预期影响，出现显著下跌。
  • 权益市场的波动加剧了对流动性的担忧，压制金价。
  • 中长期来看，若全球经济陷入滞胀，黄金仍可能受益；此外，美国在中东利益受阻可能推动去美元化趋势，对金价形成支撑。
• 价格区间：短期震荡区间预计在970元/克至1070元/克之间。

白银策略

• 策略观点：中性。
• 理由：
  • 宏观环境与黄金类似。
  • 白银价格波动较大，操作上需注意仓位控制和止损执行。
• 建议：可继续逢低买入套保，但需谨慎操作。

套利策略

• 建议：逢高做空金银比价。

期权策略

• 建议：暂缓操作。

风险提示

• 主要风险：海外流动性冲击。

图表信息

报告中包含以下图表，用于辅助分析：

• 图1：美国国债各期限利率
• 图2：欧元区公债各期限利率
• 图3：10年期欧美利差（美-欧）
• 图4：1年期欧美利差（美-欧）
• 图5：上期所黄金库存
• 图6：上期所白银库存
• 图7：Comex黄金库存
• 图8：COMEX白银期货库存（日）

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格证监许可【2011】1289号

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