20260329-华泰期货-黑色建材周报_地缘驱动情绪_双焦震荡偏强_9页_2mb

文档总结：地缘驱动情绪，双焦震荡偏强

核心内容概述

本周，焦炭与焦煤（双焦）期货价格整体呈震荡偏强走势，主要受中东地缘冲突引发的市场情绪波动影响。焦炭主力合约2605收于1753.5元/吨，周环比上涨0.67%；焦煤主力合约2605收于1218元/吨，周环比上涨4.03%。市场情绪在地缘冲突背景下有所升温，推动双焦价格短期上涨。

主要观点

• 地缘冲突影响市场情绪：中东局势的不确定性加剧了市场对能源价格的担忧，间接推高煤炭价格预期。
• 供给端：焦煤供给相对旺盛，国产焦煤持续恢复，蒙煤供应维持高位，但印尼煤存在扰动。焦炭产量有所回升，但库存仍处于中高位。
• 需求端：钢厂高炉开工率和炼铁产能利用率环比上升，但同比仍处低位，显示需求恢复缓慢。钢厂盈利率改善，日均铁水产量增加，表明下游需求逐步回暖。
• 库存情况：焦炭库存小幅上升，可用天数维持稳定；焦煤库存增加，可用天数略有上升。
• 价格走势：短期焦煤价格偏强运行，焦炭价格则跟随焦煤震荡上行，后期需关注中东局势、能源价格及焦煤价格变动。
• 策略建议：当前双焦走势为震荡，无明显跨品种或期现、期权策略建议。

关键信息

价格数据

• 焦炭2605收盘价：1753.5元/吨，周环比上涨0.67%
• 焦煤2605收盘价：1218元/吨，周环比上涨4.03%

供给分析

• 产能利用率：74.86%，环比上升0.55%
• 焦炭日均产量：64.76万吨，环比增加0.52万吨
• 焦炭库存：90.05万吨，环比减少4.18万吨
• 炼焦煤总库存：1047.54万吨，环比增加42.51万吨
• 焦煤可用天数：12.2天，环比增加0.4天

需求分析

• 247家钢厂高炉开工率：81.03%，环比上升1.25个百分点
• 高炉炼铁产能利用率：86.63%，环比上升1.10个百分点
• 钢厂盈利率：43.29%，环比上升0.87个百分点
• 日均铁水产量：231.09万吨，环比增加2.94万吨

库存分析

• 焦炭库存：691.67万吨，环比增加3.49万吨，可用天数12.75天
• 焦煤库存：782.41万吨，环比增加8.48万吨，可用天数12.44天

风险提示

• 宏观政策风险：政策变动可能对煤炭市场产生影响。
• 钢厂与焦化利润波动：钢厂盈利率与焦化利润变化可能影响需求。
• 成材需求变化：钢材需求的波动将间接影响焦炭与焦煤的需求。
• 煤炭供给变动：蒙煤通关量、印尼煤供应等可能对焦煤市场造成扰动。
• 基差风险：焦煤与焦炭的基差变化可能影响期货与现货价格的联动。

图表说明

文档包含28张图表，主要展示以下内容：

• 焦炭与焦煤的现货价格及期货收盘价
• 焦炭与焦煤的月间价差
• 焦炭与焦煤的基差情况
• 各环节的产量与库存数据（包括钢厂、矿山、洗煤厂、港口等）

本期分析研究员

• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
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