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债市信用周报总结（2021年第06期）

核心内容概述

2021年2月5日至2月20日期间，中国债券市场出现了多起信用风险事件和评级调整。部分企业因业绩亏损、偿债压力大、流动性紧张等因素被下调信用评级或列入评级观察名单，而另一家企业则因业务发展良好、政府与金融机构支持等因素获得信用评级上调。

主要观点与关键信息

一、信用风险及违约事件

1. “17康得新MTN001”未能按期兑付

   • 康得新复合材料集团股份有限公司未能于2021年2月18日按期付息，构成实质性违约。
   • 该债券此前已发生两次付息违约，显示公司存在严重的偿债问题。

2. 海航集团及63家子公司进入重整程序

   • 海航集团有限公司及下属63家子公司被海南省高级人民法院裁定重整。
   • 重整涉及多家有债券存续的公司，包括海航航空、海航机场、海南航空等，存续债券本金规模合计达277.49亿元。

二、负面评级行动

主要原因：

• 业绩预计亏损
• 偿债压力大
• 短期流动性紧张
• 实质性违约
• 或有负债比例高
• 商誉减值影响
• 控制股东质押比例高
• 交叉违约风险

三、正面评级行动

主要原因：

• 业务持续快速发展
• 政府大力支持
• 金融机构提供低息贷款和政策支持
• 拥有较多政策性项目

评级调整统计

2月累计评级调整情况

本年累计评级调整情况

总结

本周债市信用风险事件频发，主要集中在房地产和文化产业领域。部分企业因业绩下滑、流动性紧张、债务压力大等原因被下调信用评级或列入观察名单，其中华夏幸福、苏宁易购、文投控股等企业的风险尤为突出。与此同时，鄂旅投因业务发展良好、获得政策支持，信用评级上调至AAA，成为本周唯一获得正面评级调整的企业。

整体来看，疫情对部分行业造成持续影响，企业偿债能力承压，信用风险有所上升。未来需重点关注债务集中到期企业、担保方违约情况及企业经营恢复情况。