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债市信用周报总结（2021年04月26日—05月08日）

核心内容概述

2021年4月26日至5月8日期间，中国债券市场出现多起信用风险及违约事件，涉及多家企业主体及债券。主要表现为债券未能按期兑付、经营亏损、内部控制缺陷、股东股权冻结及高管变动等因素，导致部分企业信用等级下调或被列入信用评级观察名单。

主要观点

• 多家民营企业因债务违约、经营状况恶化等原因，信用评级被下调或列入负面观察名单。
• 债券违约事件集中在医药、建筑、消费金融及装备制造等行业。
• 评级机构对违约企业及关联债项进行信用等级调整，反映了对相关企业偿债能力及未来发展的担忧。
• 部分企业虽未直接违约，但因经营亏损、控制权变化及内部控制缺陷等，被列为信用评级观察名单。

关键信息

信用风险及违约事件

1. 北京信威

   • 未能按期兑付“16信威02”本息，构成实质性违约。
   • 存续债券包括“16信威02”、“16信威03”、“16信威01”、“15信威通信PPN003”、“15信威通信PPN002”、“15信威通信PPN001”。

2. 同济堂医药

   • 未能按期兑付“18同济01”、“18同济02”本息，构成实质性违约。
   • 由新疆同济堂健康产业股份有限公司提供担保，公司主体信用等级由B下调至C。

3. 宜华企业

   • 未能按期兑付“17宜华企业MTN001”利息，构成实质性违约。
   • 存续债券包括“17宜华企业MTN001”、“19宜华01”、“19宜华02”、“18宜华02”、“18宜华01”、“16宜华01”、“15宜集债”、“18宜华03”。

4. 隆鑫控股

   • 未能按期兑付“16隆鑫MTN001”本息，构成实质性违约。
   • 主体信用等级由CC下调至C，相关债项信用等级由CC下调至C。

5. 捷信消费金融

   • 因盈利能力减弱、业务发展不确定性、母公司亏损及实际控制人离世，被列入信用评级观察名单。

负面评级行动

评级调整原因

• 债券违约：如同济堂医药、宜华企业、隆鑫控股等未能按期兑付本息，构成实质性违约，导致信用等级下调。
• 经营亏损：如东方园林、起步股份等企业因经营利润亏损、内部控制缺陷等问题，影响其偿债能力。
• 股东股权冻结：如宜华企业、美尚生态等企业股东股权被冻结，影响公司资金流动性及控制权稳定性。
• 控制权变化：如美尚生态控股股东及实际控制人变更，影响公司未来发展及战略执行。
• 高管变动：如捷信消费金融、美尚生态等企业高管频繁变动，增加经营及管理不确定性。
• 母公司亏损及实际控制人离世：如捷信消费金融母公司捷信集团2020年净亏损，实际控制人离世，影响子公司支持能力。

附表简要说明

附表 1: 主体级别变动情况

• 中诚信国际：本年累计主体级别下调21次，上调2次。
• 上海新世纪：本年累计主体级别下调24次，上调0次。
• 联合资信：本年累计主体级别下调8次，上调1次。
• 其他评级机构：累计下调次数较少，未出现主体级别上调。

附表 2: 债项级别调整动态

• 同济堂医药：债项“18同济01”、“18同济02”由CC下调至C。
• 康美药业：债项“17康美MTN001”、“17康美MTN002”、“17康美MTN003”、“18康美MTN004”、“18康美MTN005”由CC下调至C。
• 东方园林：债项“16东林02”由AAA下调至AA。
• 美尚生态：债项“17美尚01”由AAA下调至AA，列入评级观察名单。
• 隆鑫控股：债项“16隆鑫MTN001”由CC下调至C。
• 起步股份：债项“19起步01”由AAA下调至A，评级展望调整为负面。
• 捷信消费金融：债项“19捷信消费金融债01”由AA+下调至AA+，列入评级观察名单。

总结

本期周报反映了债券市场信用风险的集中爆发，主要集中在民营企业，涉及医药、建筑、消费金融及装备制造等行业。多家企业因债务违约、经营亏损、内部控制缺陷、股东股权冻结及控制权变化等原因，信用等级被下调或列入观察名单。评级机构对相关企业及债项进行了跟踪评级调整，体现了对市场风险的持续关注。