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报告摘要

苏利转债申购价值分析及行业观点总结

核心内容概述

本文主要分析苏利转债的申购价值，结合公司基本面、行业发展趋势及市场环境进行评估。同时，对CPI与PPI走势、农药行业政策、医疗消费行业及生猪产业链等进行了深度解读，并提供了相关投资建议。

苏利转债申购价值分析

预计上市价格区间

预计上市价格中枢：119.16元
价格区间：115.19元 - 123.14元
转股溢价率区间：16% - 24%

中签率预测

预计中签率：约0.0048%
可申购规模：3.83亿元（假设原股东60%参与配售）

公司基本面

苏利股份是全球领先的农化生产企业，主营百菌清原药和阻燃剂十溴二苯乙烷。
2021年前三季度实现营业收入15.76亿元，同比增长41.83%。
归母净利润1.39亿元，同比增长7.13%。
毛利率21.44%，同比下降5.5pcts；净利率10.53%，同比下降3.52pcts。

行业前景

农药行业受益于环保政策，行业集中度有望提升。
阻燃剂市场稳定增长，环保型产品需求增加。
行业为技术密集型，壁垒高，需长期积累技术与经验。

风险提示

海外疫情扩散
农药环保政策变动
市场需求波动

CPI与PPI走势分析

当前数据

CPI同比涨幅：0.9%（2022年1月）
PPI同比涨幅：9.1%（2022年2月），较上月下降1.2pcts
PPI环比：-0.2%，降幅较上月收窄1pct

走势分析

CPI受猪肉价格大幅下跌影响，同比下降41.6%，拖累整体涨幅。
PPI受采掘工业价格下降影响，带动其他工业品价格走弱。
CRB指数持续下行，与PPI走势出现背离，但已逐步收敛。

后续预测

CPI有望回升：猪价反转、能繁母猪存栏量下降，预计年内CPI可突破5%。
PPI将继续下行：全球加息周期、海外货币收紧、房地产低迷等因素影响。
资产配置建议：关注大众消费品，谨慎对待国债，等待商品做空机会。

行业重点报告

稳健医疗（300888）首次覆盖报告

公司定位：医疗与消费双轮驱动的大健康企业
主要品牌：稳健医疗winner、全棉时代、PureH2B津梁生活
核心业务：
- 医用耗材：五大爆品，包括口罩、防护服、高端敷料等
- 全棉时代：母婴品牌领先，拓展全棉全品类
盈利预测：
- 2021-2023年收入：82.44亿元、99.74亿元、117.93亿元
- 归母净利润：13.44亿元、15.97亿元、19.06亿元
投资建议：给予2022年PE 25x，目标价93.5元，评级“买入”
风险提示：
- 行业竞争加剧
- 渠道拓展不及预期
- 疫情反复
- 新品表现不及预期

牧原股份首次覆盖报告

公司地位：生猪养殖行业龙头企业，市场占有率6%
产业链布局：涵盖饲料加工、种猪选育、商品猪饲养、屠宰、肉食加工
成本优势：完全成本降至14.7元/公斤以下，目标为13元/公斤
猪周期预测：预计2022年下半年反转，行业景气度提升
投资建议：
- 2021-2023年归母净利润预测：75.93亿元、85.34亿元、291.76亿元
- EPS预测：1.45元、1.63元、5.56元
- PE预测：42.7倍、38倍、11.1倍
- 给予2022年PB 7.5倍，目标价84元，评级“买入”
风险提示：
- 疫病风险
- 猪价大幅下降
- 养殖成本上升
- 食品安全风险

重要新闻摘要

CPI与PPI双降：1月CPI同比上涨0.9%，PPI同比上涨9.1%，均为连续第三个月下行。
全国一体化算力网络国家枢纽节点建设：粤港澳大湾区、成渝地区、长三角地区、京津冀地区启动建设。
航空物流发展专项规划：实施“客货并重”策略，提升航空物流服务能力。
“十四五”全国农药产业发展规划：推动企业兼并重组、转型升级，培育龙头企业。

投资评级说明

公司评级	定义
买入	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上
增持	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间
持有	预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间
回避	预计未来6个月内，行业指数表现劣于市场指数10%以上

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