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行业观点与研究报告总结

核心内容概述

本文档包含多份国元证券发布的行业研究报告及可转债申购分析，涵盖多个行业领域，包括融资租赁、轮胎制造、工业软件、光伏材料、餐饮连锁、智能制造等。每份报告均包含公司基本面分析、市场前景、投资建议及风险提示等内容。

主要观点与关键信息

1. 融资租赁行业

• 苏租转债申购分析：
  • 预计上市价格中枢为126.13元，转股溢价率在17% - 25%之间，价格区间121.96-130.3元。
  • 公司业绩增速稳定，为融资租赁行业中少有的业绩正增长企业。
  • 公司立足江苏，背靠江苏省人民政府、南京银行等优质股东，股权结构集中，前十大股东合计持股74.2%。
  • 预计中签率约0.0211%，建议积极申购。
  • 公司重点投资具有公用事业属性的行业，如新能源发电、医疗卫生、信息科技等，未来市场空间广阔。

2. 轮胎制造行业

• 麒麟转债申购分析：
  • 预计上市价格中枢为132元，转股溢价率在20% - 28%之间，价格区间127.81-136.19元。
  • 公司业绩略有下滑，但行业前景广阔，子午线轮胎替代斜交轮胎趋势明显。
  • 公司深耕海外市场，尤其以美国为主，并加大泰国工厂投资，减少政策风险。
  • 预计中签率约0.0098%，建议积极申购。

3. PPI与CPI分析

• PPI见顶后，衰退交易应遥遥无期。
• PPI上涨主要由供应端推动，而非需求端。
• 原材料价格和政策影响是当前价格波动的核心因素。
• 预计核心CPI将逐步抬升，但受猪周期影响，CPI高点可能达到4%左右。
• 当前CPI上涨主要由菜价推动，但影响有限，未来CPI走势需关注猪价变化。
• 资产荒的逆转是当前市场核心矛盾，而非基本面问题，因此金融市场表现可能不乐观。

4. 机械行业

• 杰瑞股份：
  • 中标科威特石油公司27亿元项目，标志其进入国际高端油气田市场。
  • 公司聚焦油气田地面工程一体化解决方案，2021年收入预计增长，EPS为1.86/2.33/2.94元/股，对应PE23/18/14倍，维持“买入”评级。
  • 风险提示包括油价下跌、政策影响、市场竞争等。

5. 工业软件行业

• 中望软件：
  • 国内领先的All-in-One CAX解决方案提供商，产品畅销全球90多个国家和地区。
  • 2021-2023年预计营收分别为6.86、10.09、14.68亿元，归母净利润分别为1.87、2.81、4.14亿元，对应PE174/116/79倍，给予“增持”评级。
  • 公司产品具备自主知识产权，技术领先，国内市场份额有望提升。

6. 光伏材料行业

• 金博股份：
  • 碳基复合材料龙头，应用主要集中在光伏热场系统。
  • 2023年碳基复合材料市场需求有望达到50亿元，公司市占率有望从18%提升至41%。
  • 自制碳纤维预制体和快速化学气相沉积技术带来显著成本优势。
  • 公司与隆基、晶科等签订框架协议，保障产能消化，预计2021-2023年归母净利润分别为4.24/6.29/8.5亿元，对应PE75/51/37倍，给予“买入”评级。

7. 餐饮连锁行业

• 同庆楼：
  • 中华老字号餐饮品牌，定位大众餐饮与宴会连锁。
  • 门店盈利能力强，拓店步伐加快，2021年计划新开8家以上门店。
  • 食品业务预计2021年下半年大规模量产，成为新增长点。
  • 预计2021-2023年营收分别为17.13/20.86/24.69亿元，对应PE23/19/16倍，给予“买入”评级。
  • 风险提示包括食品安全、疫情反复、新店经营不及预期等。

8. 智能制造行业

• 赛意信息：
  • 智能制造软件企业，具备自研S-MOM产品，毛利率提升。
  • 2021-2023年预计营收分别为18.78/24.86/32.70亿元，归母净利润分别为2.52/3.53/4.78亿元，对应PE33.9/24.16/17.83倍，给予“买入”评级。
  • 公司拥有大量优质客户，数字化转型趋势明显。

9. 医疗器械行业

• 迈瑞医疗：
  • 2021年三季报显示收入增长20.72%，归母净利润增长24.23%，业绩表现亮眼。
  • 公司聚焦医学影像、体外诊断、生命信息与支持三大业务，推出多款新产品。
  • 并购Hytest，加强IVD原料研发与国际化布局。
  • 预计2021-2023年营收分别为258.86/318.76/391.91亿元，对应PE56/46/38倍，维持“买入”评级。

10. 其他行业报告

• 高澜股份：聚焦智能制造，2021-2023年预计营收18.78/24.86/32.70亿元，归母净利润2.52/3.53/4.78亿元，对应PE33.9/24.16/17.83倍，给予“买入”评级。
• 宝信软件：进军大型PLC市场，推出国产大型PLC产品，解决“卡脖子”问题，2021-2023年预计营收120.57/151.86/188.69亿元，归母净利润17.17/22.40/29.02亿元，对应PE57.72/44.26/34.16倍，给予“增持”评级。
• 立高食品：冷冻烘焙行业龙头，2021-2023年预计利润3.14/4.31/5.56亿元，对应PE76/55/43倍，给予“买入”评级。

风险提示汇总

• 苏租转债：宏观经济波动、利率波动、资产质量下降。
• 麒麟转债：原材料价格波动、贸易壁垒、国内市场推广不及预期。
• 杰瑞股份：油价大幅下跌、海运运费上涨、原材料价格上涨、国内非常规油气开发进度不及预期、汇率波动。
• 中望软件：产品相对单一、产业政策支持力度下降、技术研发风险、市场竞争加剧。
• 金博股份：光伏新增装机量不及预期、碳基复合材料渗透率提升不及预期、产能投产不及预期。
• 同庆楼：食品安全、疫情反复、新店经营不及预期、食品业务不及预期。
• 赛意信息：疫情反复、大客户需求下降、智能制造业务推进不及预期、自研产品推广不及预期、应收账款较高、市场竞争加剧。
• 迈瑞医疗：疫情反复、行业政策变化、技术研发风险、市场竞争加剧。
• 宝信软件：疫情反复、IDC建设速度低于预期、钢铁行业整合及景气度不及预期、工业互联网发展不及预期、PLC产品推广不及预期。
• 立高食品：原材料价格上涨、产能建设不及预期、市场竞争加剧、食品安全、全国化市场开拓不及预期。

投资建议与评级

• 苏租转债：建议积极申购，目标价格中枢126.13元。
• 麒麟转债：建议积极申购，目标价格中枢132元。
• 杰瑞股份：维持“买入”评级。
• 中望软件：首次推荐，给予“增持”评级。
• 金博股份：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 同庆楼：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 赛意信息：首次推荐，给予“买入”评级。
• 迈瑞医疗：维持“买入”评级。
• 宝信软件：首次推荐，给予“增持”评级。
• 立高食品：首次覆盖，给予“买入”评级。

投资评级说明

评级	股价涨跌幅预期	行业指数表现预期
买入	超过上证指数20%	行业指数优于市场10%
增持	上证指数5%-20%	行业指数优于市场10%
持有	上证指数±5%	行业指数介于市场±10%
回避	落后上证指数10%	行业指数落后市场10%
卖出	落后上证指数5%	-

重要新闻

• 有色金属、建材、钢铁行业碳配额分配方法即将出台，推动企业参与碳交易。
• 市场监管总局等八部门联合管控校外培训广告，全面排查清理。
• 《种业振兴行动方案》即将印发，支持种业企业发展。

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